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起原：国外金融报
净利润连年告亏的闪回科技第三次冲击港股IPO。
日前，港交所败露，闪回科技有限公司（下称“闪回科技”）向港交所主板提交上市恳求。这是该公司于2024年2月、2024年9月之后，第三次递表港交所。
府上涌现，竖立于2016年的闪回科技行动从事耗尽电子家具回收行状的公司，专注于二手手机市集。现在，公司旗下领有“闪回收”和“闪回有品”两大中枢品牌。前者开展线下回收业务，是通过上游采购互助伙伴从个东说念主耗尽者麇集二手耗尽电子家具的主要品牌；后者则是公司线上二手耗尽电子家具的销售平台。
四年半累计亏本3.37亿元
凭证弗若斯特沙利文的府上，按2024年回收的二手手机来回总额揣度及售出的二手手机来回总额揣度，闪回科技是中国第三大手机回收行状提供商，市集份额辞别约为1.3%及1.3%。
但是，这一市占率远低于行业前两名爱回收和转转。弗若斯特沙利文数据涌现，2023年，闪回科技市集份额约为1.4%，而爱回收和转转辞别为9.1%、8.4%。
2021年—2024年及2025年上半年，闪回科技罢了收入辞别为7.5亿元、9.19亿元、11.58亿元、12.97亿元、8.09亿元。但需注意的是，闪回科技尚未罢了盈利，同期公司年/期内亏本辞别为4870.8万元、9908.4万元、9826.8万元、6644.3万元、2463.3万元，四年半累计亏本3.37亿元。
分渠说念来看，闪回科技近九成营收由自建线上渠说念闪回有品孝顺，通过第三方电商平台的占比不到10%，线下渠说念占比则更低。
连年亏本且呈扩大趋势的主要原因指向闪回科技包括二手耗尽家具的采购成本、推广行状及佣金用度成本、物流成本在内的销售成本高企。招股书涌现，其销售成本呈现明白增长态势，从2021年的6.88亿元合手续增长至2024年的12.35亿元，增幅近100%。本年上半年，闪回科技销售成本同比增长37.74%至7.59亿元，占比同期营业收入的93.81%。
销售成本与营业收入近乎合手平的地点径直影响了闪回科技的毛利率弘扬。数据涌现，2021年—2024年，闪回科技毛利率由8.2%几近“腰斩”至4.8%。本年上半年，尽管其毛利率有所竖立，增长至6.3%，但仍不足2021年。与之形成对比的是，市占率第一的爱回收母公司万物重生连年来毛利率均卓越19%。
闪回科技在招股书中阐扬称，其毛利受二手手机采购成本、售价波动、市集竞争进度以及宏不雅经济气象等多重成分影响。
高度依赖上游采购互助
据招股书，闪回科技主要营业景色为与上游采购商（主要包括主流手机品牌、运营商和大型商户）互助，通过“以旧换新”渠说念廉价回收旧手机，随后更动后转售给下搭客户。即在这一景色中，企业需要采购端裁减采购成本，并在销售端争取较高的售价，利润主要为买卖差价。
但闪回科技也在风险败露中指出，这么的景色让公司高度依赖上游采购互助，倘公司与该等上游采购互助伙伴的辩论恶化，可能对公司的业务、筹备事迹及财务气象变成首要不利影响。
据招股书，闪回科技与上游采购互助伙伴及客户议价才气较低；采购端方面，公司需通过加多采购成本、上游采购伙伴门店前台销售东说念主员的佣金，保合手回收量和市集份额；同期，连年来，与其互助的多个主流手机品牌接踵推出了自有鸠合回收平台，这么的同行竞争也影响公司毛利率弘扬。
闪回科技坦言，落拓2024年年底，毛利率着落主要即是由于公司必须擢升“以旧换新”回收价钱以从主流耗尽电子品牌的供应渠说念采购二手手机。数据涌现，2021至2024年，闪回科技采购量从103.3万台增至128.6万台，采购金额从5.38亿元飙升至10.36亿元。
另外，销售方面，闪回科技在招股书中称，因市集压力公司也无法全皆将采购压力转嫁客户。
近日，记者在闪回有品、爱回收两大平台查询多款手机售价时发现，闪回有品销售机型明白少于爱回收；相同型号与配置的手机，闪回有品的“货源”明白少于爱回收，且售价低于爱回收。以内存256G的iPhone 15 Pro为例，相同二手99成新、95成新，爱回收的售价皆高于闪回优品。
iPhone 15 Pro售价对比：左一为闪回有品；左二、三为爱回收。
流动欠债合手续走高
需注意的是，除濒临盈利窘境，闪回科技勾搭四年筹备活动所得现款流为负。2021年—2024年，其筹备活动净流出现款辞别为639.9万元、4373.6万元、4777.4万元、1844.9万元。与此同期，闪回科技存货合手续增长，由1841.8万元增长至3275.4万元。
值得一提的是，闪回科技还“债务高筑”。招股书涌现，落拓本年上半年，其流动欠债净额达7.22亿元，欠债净额达7.13亿元。对此，闪回科技暗示主如若由于授予投资者的优先权产生的赎回义务账面值变动令赎回欠债由2021年12月31日的约3.07亿元加多至2025年6月30日的7.91亿元。
凭证招股书，闪回科技曾与A轮、A1轮、C轮及D轮投资者等辞别签署了带有赎回权的突出契约。其中，A轮、A-1轮、C轮商定的对于上市终末期限，闪回科技均未能完成。而D轮优先股的关节条件，现在延伸至2025年12月31日，若在该日历前闪回科技未完成及格的IPO，其赎回压力将进一步加多。
公开府上涌现，闪回科技已完成多轮股权融资。除2018年赢得小米集团和顺为成本的近亿元A轮融资，还劝诱包括清桐成本、赣州市赣悦基金惩办有限公司、深圳担保集团、同创大业以及深智城的投资。另外，其同行业的敌手转转也通过收购股权的神志参与对闪回科技的投资。
股权结构方面，落拓终末本体可行日历，闪回科技首创东说念主兼公司董事长刘剑逸及公司推广董事兼首席推广官余海容合共领有占已刊行股份总和约45.35%的实益权利。其中包括刘剑逸全资领有的ShanHuiShou BVI合手有约31.71%股份，MGY Wisdom BVI合手有约10.72%股份，以及余海容全资领有的MGY Alliance BVI合手有约2.92%股份。
对于本次IPO，闪回科技暗示，将用于进一步增强公司的技艺、研发使命才气以及升级公司的基础要领；加强与公司上游采购互助伙伴的计谋互助；以及加大营销、推广力度及将业务膨胀至市集后劲更高的销售渠说念以褂讪加多公司的销量及利润率。
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