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      国泰海通证券股份有限公司         对于深圳证券交易所 《对于广东领益智造股份有限公司刊行可调换公司 债券购买财富并召募配套资金央求的审核问询函》回           复之核查见识           寥寂财务照应人    （中国（上海）解放贸易试验区商城路 618 号）            二〇二五年六月 深圳证券交易所：   根据深圳证券交易所 2025 年 6 月 12 日出具的《对于广东领益智造股份有限 公司刊行可调换公司债券购买财富并召募配套资金央求的审核问询函》（审核函 〔2025〕130005 号）（以下简称“问询函”）的要求，广东领益智造股份有限 公司（以下简称“领益智造”、“上市公司”或“公司”）已会同国泰海通证券 股份有限公司（以下简称“寥寂财务照应人”或“国泰海通”）、北京市君合讼师 事务所（以下简称“君合讼师”或“君合”）、容诚管帐师事务所（突出普通合 伙）（以下简称“容诚管帐师”或“容诚”）以及金证（上海）财富评估有限公 司（以下简称“金证评估”）等中介机构本着死力遵法、汲引守信的原则，对问 询函所提倡的问题进行了逐项落实，并按照要求在《广东领益智造股份有限公司 刊行可调换公司债券及支付现款购买财富并召募配套资金评释书（草案）》（以 下简称“重组评释书”）中进行了相应的改造和补充泄漏。国泰海通手脚本次重 组的寥寂财务照应人，现发表核查见识如下。   说明：   除非文义另有所指，本回复中的简称或名词释义与《重组评释书》具有沟通 含义。   本回复评释的字体代表以下含义： 黑体（不加粗）            柔柔问题所列问题 宋体（不加粗）            对柔柔问题所列问题的回复   本回复评释中部分悉数数与各加数平直相加之和在余数上有差异，系由四舍 五入酿成。   问题 1、对于交易决议及联系主体   央求文献显现：本次交易决议中，上市公司拟向常州优融汽车科技有限公司 （以下简称常州优融）、上海迈环企业照料合伙企业（有限合伙）（以下简称上 海迈环）、浙江万里扬企业照料有限公司、芜湖华安旅游股权投资基金合伙企业 （有限合伙）（以下简称芜湖华安）、常州青枫云港投资中心（有限合伙）（以 下简称常州青枫）、常州星远创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称常州星 远）、常州市超领创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称常州超领）和江苏 信保投资聚合创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称江苏信保）等 8 名交易 对方刊行可调换公司债券及支付现款购买江苏科达斯特恩汽车科技股份有限公 司（以下简称标的公司或江苏科达）66.46%股权。本次交易完成后，江苏科达原 推行戒指东说念主石建新过火戒指的主体持有上市公司本次未收购的标的公司剩余股 权。   请上市公司：（1）结合交易配景及收购必要性，说明本次交易未收购标的 公司全部股权的原因及合感性，是否存在对标的公司剩余股权的后续收购筹备或 商定，如是，请说明具体情况；（2）按照《公开刊行证券的公司信息泄漏内容 与格式准则第 26 号——上市公司首要财富重组》第十五条的要求，结合交易对 方各层股东或权益持有东说念主至最终出资东说念主的情况，泄漏联系主体取得权益的时候及 方式，是否已足额实缴出资及出资方式；上海迈环等 6 家合伙企业的合伙东说念主、最 终出资东说念主与参与本次交易的其他关系主体是否存在关联关系，并泄漏交易对方与 上市公司过火控股股东、推行戒指东说念主之间是否存在关联关系及情况说明，以及交 易对方是否属于上市公司控股股东、推行戒指东说念主戒指的关联东说念主及情况说明。   请寥寂财务照应人和讼师核查并发标明确见识。   【回复】      一、结合交易配景及收购必要性，说明本次交易未收购标的公司全部股权 的原因及合感性，是否存在对标的公司剩余股权的后续收购筹备或商定，如是， 请说明具体情况      （一）本次交易配景及收购必要性   领益智造业务涵盖 AI 手机、折叠屏手机、AI PC、平板电脑、影像显现、材 料、电板电源、热照料、AI 眼镜及 XR 可一稔征战、极品拼装、传感器及联系 模组、机器东说念主等硬件居品。上市公司凭借先进模切、冲压、CNC 加工及注塑工 艺，居品泛泛应用于 AI 末端征战、汽车及低空经济、清洁能源等行业，推动行 业转变发展。上市公司汽车类业务触及居品类型较多，现在主要集聚在能源电板 结构件、激光雷达零件和汽车电子能源转向系统等。   上市公司在汽车业务领域布局较早，早期居品以传统汽车结构件和零部件为 主。频年来，新能源汽车正在引颈全球汽车行业进行深入变革，随之而来的能源 电板、智能网联、自动驾驶等工夫的快速发展也推动了汽车从传统交通器具转向 移动智能末端转换。上市公司有用驾御行业机遇，将汽车业务手脚历久重点战术 进行策画发展，2024 年其汽车及低空经济板块营业收入已达 211,686.48 万元， 同比上年增幅达 52.90%，汽车业务正在逐步成长为上市公司营业收入的第二增 长弧线，改日阛阓空间广袤。   江苏科达是专科出产汽车姿首板、副姿首板、门护板、立柱等饰件的汽车零 部件公司，领有多家整车厂商一级供应商的天禀，在与整车厂商的历久配套服务 中累积了丰富的配套训戒。   本次交易完成后，上市公司将得到多家整车厂商的一级供应商天禀，有益于 公司快速切入具备广袤阛阓远景的汽车饰件行业，得到汽车表里饰件系统零部件 及模具的联想、制造及销售才能，深化在汽车产业领域的布局，丰富并完善在汽 车领域的居品矩阵，分享江苏科达的客户资源，拓宽新的客户渠说念及应用领域， 并为投合汽车电动化、智能化发展趋势及探索 AI 末端硬件的扩大应用提供了基 础。   要而言之，上市公司与标的公司协同效应明白，本次交易具有合理的贸易背 景和必要性。      （二）说明本次交易未收购标的公司全部股权的原因及合感性   本次交易中，上市公司收购标的公司股权的具体情况如下：                            是否为交   持股比例       收购比例   标的公司股东称号     股东性质                             易对方    （%）        （%）       常州优融                  是        73.77     48.44       上海迈环    石建新戒指的企业      是         2.56      2.56 常州斯特恩投资照料企业                             否         4.11      0.00    （有限合伙）       石建新      推行戒指东说念主        否         4.11      0.00     万里扬照料                   是         4.30      4.30       芜湖华安                  是         3.86      3.86       常州青枫                  是         3.38      3.38                财务投资东说念主       常州星远                  是         1.54      1.54       常州超领                  是         1.23      1.23       江苏信保                  是         1.15      1.15       悉数         -          -       100.00     66.46   如上所述，本次交易的交易对方中，常州优融、上海迈环系标的公司推行控 制东说念主石建新戒指的企业，其中上海迈环拟将持有的标的公司股权全部转让给上市 公司，常州优融拟将持有的标的公司 48.44%股权转让给上市公司；万里扬照料、 芜湖华安、常州青枫、常州星远、常州超领、江苏信保为财务投资东说念主，且上述主 体拟将持有的标的公司股权全部转让给上市公司；上市公司悉数收购标的公司   据此，本次交易完成后标的公司将成为上市公司控股子公司纳入上市公司合 并报表范围，完毕上市公司收购标的公司戒指权的目的；同期，相较于收购标的 公司 100%股权，本次交易决议有益于戒指上市公司收购风险，戒指收购成本， 保护上市公司利益。 稳过渡   本次交易完成后，标的公司剩余股权由石建新过火戒指的企业持有，其手脚 标的公司现在的推行戒指东说念主、董事长、总司理，对标的公司的策划照料具有进军 作用，其在本次交易后陆续持有标的公司少数股权，有益于其积极参与标的公司 出产策划，爱护标的公司悠闲及发展，完毕标的公司戒指权沉着过渡。   要而言之，本次交易决议不错完毕上市公司收购目的，同期戒指收购风险， 而况剩余股权由石建新过火戒指的企业持有，有益于爱护标的公司悠闲及发展， 完毕标的公司戒指权沉着过渡，未收购标的公司全部股权具有合感性。      （三）对标的公司剩余股权的后续收购筹备或商定   结尾本核查见识出具日，上市公司不存在对江苏科达剩余股权的后续收购计 划或商定情况。如改日上市公司筹备收购江苏科达剩余股权，将按照联系法律法 规的规章以及上市公司表率运作的要求，履行相应的审议审批表率和信息泄漏义 务。      （四）寥寂财务照应人核查过程及核查见识   （1）查阅与本次交易关系的《重组评释书》《购买财富条约》等文献，了 解本次交易的决议、交易配景和本次收购必要性；   （2）查阅标的公司现行有用的《公司规章》；   （3）通过国度企业信用信息公示系统、企查查公开查询公司股东的出资结 构情况；   （4）访谈上市公司联系东说念主员，了解剩余股权的后续收购筹备及商定情况。   经核查，寥寂财务照应人合计：本次收购具有合理的贸易配景和必要性；本次 交易决议不错完毕上市公司收购目的，同期戒指收购风险，而况剩余股权由石建 新过火戒指的企业持有，有益于爱护标的公司悠闲及发展，完毕标的公司戒指权 沉着过渡，未收购标的公司全部股权具有合感性；结尾本核查见识出具日，上市 公司不存在对江苏科达剩余股权的后续收购筹备或商定情况。     二、按照《公开刊行证券的公司信息泄漏内容与格式准则第 26 号——上市 公司首要财富重组》第十五条的要求，结合交易对方各层股东或权益持有东说念主至 最终出资东说念主的情况，泄漏联系主体取得权益的时候及方式，是否已足额实缴出 资及出资方式；上海迈环等 6 家合伙企业的合伙东说念主、最终出资东说念主与参与本次交易 的其他关系主体是否存在关联关系，并泄漏交易对方与上市公司过火控股股东、 推行戒指东说念主之间是否存在关联关系及情况说明，以及交易对方是否属于上市公 司控股股东、推行戒指东说念主戒指的关联东说念主及情况说明     （一）按照《公开刊行证券的公司信息泄漏内容与格式准则第 26 号——上 市公司首要财富重组》第十五条的要求，结合交易对方各层股东或权益持有东说念主 至最终出资东说念主的情况，泄漏联系主体取得权益的时候及方式，是否已足额实缴 出资及出资方式     根据《公开刊行证券的公司信息泄漏内容与格式准则第 26 号——上市公司 首要财富重组》第十五条等联系规章，结尾 2025 年 5 月 31 日（以下简称“核查 基准日”），本次交易的 8 名交易对方穿透核查至最终出资东说念主1的联系主体情况、 该等主体取得权益的时候及方式，足额实缴出资情况及出资方式详见本核查见识 之“附件一”。上述情况已于《重组评释书》之“附件一”补充泄漏。     （二）上海迈环等 6 家合伙企业的合伙东说念主、最终出资东说念主与参与本次交易的其 他关系主体是否存在关联关系     结尾核查基准日，上海迈环与常州优融均系标的公司推行戒指东说念主石建新戒指 的企业，持有上海迈环 50%份额的合伙东说念主史红芬（石建新的配偶）亦为常州优融 持股 5%以上的大股东。     除上述情况外，其余合伙企业的合伙东说念主、最终出资东说念主与参与本次交易的其他 关系主体不存在关联关系。上述企业的合伙东说念主、最终出资情面况详见本核查见识 之“附件一”。 公司；（2）国有控股或照料主体（含事迹单元、国有主体戒指的产业基金等）、集体系数制企业、境外政 府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募财富照料居品。      （三）泄漏交易对方与上市公司过火控股股东、推行戒指东说念主之间是否存在 关联关系及情况说明，以及交易对方是否属于上市公司控股股东、推行戒指东说念主 戒指的关联东说念主及情况说明   结尾核查基准日，本次交易 8 名交易对方与上市公司过火控股股东、推行控 制东说念主之间不存在关联关系，交易对方不属于上市公司控股股东、推行戒指东说念主戒指 的关联东说念主。上述情况已在《重组评释书》                  “第三节 交易对方的基本情况”之“二、 其他事项说明”之“（二）交易对方与上市公司过火控股股东、推行戒指东说念主之间 的关联关系”补充泄漏。      （四）寥寂财务照应人核查过程及核查见识   （1）查阅江苏科达工商档案以及现行有用的《公司规章》；   （2）查阅本次交易的交易对方现行有用的营业派司、公司规章/合伙条约、 工商档案，并取得交易对方出具的机构股东探访问卷，以及对其表层权益持有东说念主 联系情况出具的说明函或说明等文献；   （3）通过国度企业信用信息公示系统、企查查等网站公开查询交易对方出 资结构以及穿透至最终出资东说念主联系情况；   （4）通过中国证券投资基金业协会网站公开查询交易对方私募基金备案情 况。   经核查，寥寂财务照应人合计：   （1）本次交易的 8 家交易对方已穿透泄漏至最终出资东说念主，并补充泄漏了相 关主体取得权益的时候及方式；   （2）结尾核查基准日，本次交易对方上海迈环与常州优融系石建新戒指的 企业，持有上海迈环 50%份额的合伙东说念主史红芬（石建新的配偶）亦为常州优融持 股 5%以上的大股东；除以上关联关系外，本次交易对方的股东/合伙东说念主、最终出 资东说念主与参与本次交易的其他关系主体不存在关联关系；   （3）结尾核查基准日，本次交易的 8 名交易对方与上市公司过火控股股东、 推行戒指东说念主之间不存在关联关系，交易对方不属于上市公司控股股东、推行戒指 东说念主戒指的关联东说念主。   问题 2、对于锁依期   央求文献显现：（1）常州优融、上海迈环、常州青枫、常州星远、常州超 领、江苏信保等 6 名交易对方承诺通过本次交易取得的可调换公司债券及转股取 得的股份，自本次刊行结尾之日起 12 个月内不得转让；（2）2024 年 8 月，标 的公司召开股东会，同意芜湖华安向公司投资 2508 万元；2024 年 10 月，标的 公司办理工商登记变更；芜湖华安的产权结构图显现，有 2 名合伙东说念主理有其 45% 份额，但未穿透泄漏至最终出资东说念主；芜湖华安承诺，在取得本次可转债时，如对 标的公司陆续领有权益的时候已满 12 个月，则本次交易取得的可调换公司债券 及转股取得的股份自本次刊行结尾之日起 12 个月内不得转让，不然 36 个月内不 得转让；（3）常州优融和上海迈环承诺标的公司 2025、2026、2027 年度完毕的 净利润分离不低于 4700 万元、5600 万元、6500 万元；触发功绩赔偿的条件为： ①标的公司 2025 年度的推行净利润数低于 2025 年度承诺净利润数的 90%，②标 的公司 2025 年度、2026 年度的累积推行净利润数低于 2025 年度、2026 年度累 积承诺净利润数的 90%，③标的公司在功绩承诺期内完毕的三年累积推行净利润 数低于其三年累积承诺净利润数；常州优融和上海迈环承诺，2025 年度、2025 至 2026 年度、2025 至 2027 年度未触发功绩赔偿义务或功绩赔偿义务已履行完 毕的情况下，通过本次交易所取得的可转债或转股后的股份分离解锁所取得的可 转债或股份总额的 28%、60%、100%。   请上市公司：（1）结合常州优融除持有标的公司股权之外不存在其他戒指 的下属企业以及不从事其他业务的情形，上海迈环、常州青枫等 6 家合伙企业穿 透泄漏后联系主体是否为本次交易有意成立等情况，补充泄漏联系锁定安排是否 合适联系规章；（2）穿透泄漏芜湖华安其余 2 名合伙东说念主至最终出资东说念主，芜湖华 何在重组预案泄漏前 6 个月内增资入股标的财富的原因，联系投资款的资金起首， 本次刊行订价能否响应上市公司支付可调换公司债券的合理价值，是否有益于保 护上市公司及中小投资者利益；（3）常州优融和上海迈环的各期功绩赔偿比例 与分期解锁比例存在差异，联系功绩赔偿触发条件妥协锁安排是否合适《上市公 司向特定对象刊行可调换公司债券购买财富法律解释》第八条第二款的联系规章。      请寥寂财务照应人和讼师核查并发标明确见识。      【回复】      一、结合常州优融除持有标的公司股权之外不存在其他戒指的下属企业以 及不从事其他业务的情形，上海迈环、常州青枫等 6 家合伙企业穿透泄漏后联系 主体是否为本次交易有意成立等情况，补充泄漏联系锁定安排是否合适联系规 定      （一）本次交易对方下属企业及穿透泄漏后联系主体是否为本次交易有意 成立的情况      本次交易共有 8 名交易对方，其中 2 家为有限公司，6 家为合伙企业，该等 交易对方的设就地间、除持有标的财富之外的其他对外投资、是否有意为本次交 易成立等情况如下：                                              是否存在其他对    是否有意 序号    交易对方称号      设就地间                企业性质   外投资企业（除持   为本次交                                              有标的财富外）     易成立      如上所述，上述交易对方的设就地间均远早于本次交易，而况（1）天然常 州优融不存在其他戒指的下属企业且不从事其他业务，但其存在其他财务性对外 投资；同期，常州优融系标的公司的控股股东，其主要手脚标的公司推行戒指东说念主 石建新的控股平台履行联系职能，并非为本次交易之目的成立；上海迈环亦为标 的公司推行戒指东说念主石建新戒指的企业，其合伙东说念主系石建新过火配偶史红芬，该企 业雷同为石建新戒指的标的公司持股主体，并非为本次交易之目的成立；（2） 万里扬照料、芜湖华安、常州青枫、常州星远以及江苏信保均手脚财务投资东说念主， 除持有标的财富之外均存在其他对外投资；（3）常州超领已完成私募基金备案 且成就地间已进取 3 年，除常州超领外，其施行事务合伙东说念主及推行戒指东说念主还存在 其他戒指的私募基金或对外投资企业。   要而言之，上述交易对方中不存在为本次交易有意成立的主体。      （二）联系锁定安排是否合规   根据《定向可转债重组法律解释》第七条的联系规章，特定对象以财富认购而取 得的定向可转债，自觉行结尾之日起十二个月内不得转让；属于下列情形之一的， 三十六个月内不得转让：（一）特定对象为上市公司控股股东、推行戒指东说念主或者 其戒指的关联东说念主；（二）特定对象通过认购本次刊行的股份或者定向可转债取得 上市公司的推行戒指权；（三）特定对象取得本次刊行的定向可转债时，对其用 于认购定向可转债的财富陆续领有权益的时候不及十二个月。   根据《深圳证券交易所股票刊行上市审核业务指南第 7 号——上市公司首要 财富重组审核柔柔要点》第 10 点的联系规章，交易对方如为本次交易有意成立 的，穿透泄漏到非专为本次交易成立的主体宝石有交易对方股权或份额的锁定安 排。   本次交易的交易对方中，除万里扬照料以现款对价支付、不触及锁定安排外， 常州优融、上海迈环、芜湖华安、常州青枫、常州星远、常州超领、江苏信保等 定向可调换公司债券，可转债交易对方均已出具《对于本次交易取得可调换公司 债券锁定的承诺函》，联系锁依期安排已在《重组评释书》第一节之“六、交易 各方进军承诺”部分泄漏。   前述可转债交易对方中，（1）常州优融、上海迈环、常州青枫、常州星远、 常州超领、江苏信保等 6 名交易对方不存在《定向可转债重组法律解释》第七条文章 的适用三十六个月锁依期的情形，其承诺就本次交易取得的可转债“自本次刊行 可调换公司债券结尾之日起 12 个月内不得转让”；（2）芜湖华安于 2024 年 10 月取得标的公司股权，其持有标的公司股权不及十二个月，因此其承诺“在取得 上市公司就本次交易刊行的可调换公司债券时，若本企业对标的财富陆续领有权 益的时候已满 12 个月，则本企业因本次交易取得的上市公司可调换公司债券自 本次刊行结尾之日起 12 个月内不得转让；不然，本企业因本次交易取得的上市 公司可调换公司债券自本次刊行结尾之日起 36 个月内不得转让”；（3）如本问 题回复第 1 条所述，可转债交易对方中不存在为本次交易有意成立的主体，不适 用《深圳证券交易所股票刊行上市审核业务指南第 7 号——上市公司首要财富重 组审核柔柔要点》第 10 点规章的穿透锁定安排。   石建新、史红芬手脚上海迈环合伙东说念主，并与石东珉共同手脚常州优融股东， 比照《深圳证券交易所股票刊行上市审核业务指南第 7 号——上市公司首要财富 重组审核柔柔要点》联系规章，自愿出具联系穿透锁定承诺，联系锁依期安排已 在《重组评释书》“第一节 本次交易概况”之“六、交易各方进军承诺”部分 补充泄漏，具体如下：   “1、鉴于本次交易的交易对方常州优融及上海迈环已出具对于本次交易取 得可调换公司债券锁定的承诺函，本东说念主说明，在常州优融及上海迈环承诺的锁定 安排时期内，本东说念主不会以任何式样转让持有的常州优融股权及/或上海迈环份额， 或者从常州优融及/或上海迈环退出/退伙； 据联系监管见识相应诊治；   要而言之，本次交易的交易对方中触及以财富认购而取得上市公司定向可转 换公司债券的交易对方锁定安排合适联系法律律例的规章。   （三）寥寂财务照应人核查过程及核查见识   （1）查阅本次交易的交易对方营业派司、公司规章/合伙条约、取得本次交 易的交易对方出具的《机构股东探访问卷》《对于本次交易取得可调换公司债券 锁定的承诺函》；   （2）通过国度企业信用信息公示系统、企查查公开查询本次交易的交易对 方基本信息过火对外投资情况；   （3）取得常州优融、上海迈环表层投资东说念主出具的《承诺函》。   经核查，寥寂财务照应人合计：本次交易中触及以财富认购而取得上市公司定 向可调换公司债券的交易对方的锁定安排合适联系法律律例的规章。   二、穿透泄漏芜湖华安其余 2 名合伙东说念主至最终出资东说念主，芜湖华何在重组预案 泄漏前 6 个月内增资入股标的财富的原因，联系投资款的资金起首，本次刊行定 价能否响应上市公司支付可调换公司债券的合理价值，是否有益于保护上市公 司及中小投资者利益   （一）穿透泄漏芜湖华安其余 2 名合伙东说念主至最终出资东说念主   芜湖华安其余 2 名合伙东说念主为芜湖市繁昌春谷产业投资基金有限公司（以下简 称“芜湖繁昌公司”）、芜湖产业投资基金有限公司（以下简称“芜湖产投公司”）， 其中：1、芜湖繁昌公司由芜湖市繁昌区昌盛产业投资有限公司持有 100%股权， 该主体系由芜湖市繁昌区财政局（芜湖市繁昌区国有财富监督照料委员会）转折 持有 100%股权的国有控股主体；2、芜湖产投公司由芜湖开阔创业投资有限公司 持有 100%股权，该主体系由芜湖市东说念主民政府国有财富监督照料委员会转折戒指 的国有控股主体。具体穿透情况详见本核查见识之“附件一”。上述情况已在《重 组评释书》“第三节 交易对方的基本情况”之“一、刊行可调换公司债券及支 付现款购买财富交易对方”之“（四）芜湖华安”之“4、产权戒指关系”之“（1） 产权关捆绑构图”补充泄漏。   （二）芜湖华何在重组预案泄漏前 6 个月内增资入股标的财富的原因，联系 投资款的资金起首   因芜湖华安看好标的公司发展，同期标的公司拓展业务及出产策划存在资金 需求，经友好协商，芜湖华安于 2024 年 8 月与标的公司及联系方签署《增资协 议》，以增资式样入股标的公司。   根据芜湖华安提供的贵府及说明，芜湖华安手脚经照章备案的私募股权投资 基金（基金编号 SADW39），其入股标的公司的投资款系起首于其自有资金。   （三）本次刊行订价能否响应上市公司支付可调换公司债券的合理价值， 是否有益于保护上市公司及中小投资者利益   根据《刊行注册照料办法》《定向可转债重组法律解释》的联系规章，可转债应 当具有面值、转股价钱等要素；可转债的开动转股价钱应当不低于董事会决议公 告日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日公司股票交易均价之一的 80%。   本次刊行的可调换公司债券每张面值为 100.00 元，开动转股价钱的订价基 准日为上市公司第六届董事会第九次会议决议公告日，订价基准日前 20 个交易 日、60 个交易日和 120 个交易日的公司股票交易均价情况如下：                                     交易均价的 80%   交易均价计较类型       交易均价（元/股）                                      （元/股）    前 20 个交易日                 8.73               6.98    前 60 个交易日                 8.12               6.50    前 120 个交易日                7.51               6.00   上市公司和交易对方在充分、对等协商的基础上，充分洽商各方利益，细则 本次刊行可调换公司债券的开动转股价钱为 6.50 元/股，不低于订价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 80%。   本次交易决议依然上市公司寥寂董事有意会议以考中六届董事会第十二次 会议审议通过。2025 年 5 月 9 日，上市公司召开 2025 年第一次临时股东大会审 议通过了《对于公司刊行可调换公司债券及支付现款购买财富并召募配套资金方 案的议案》等与本次交易联系的议案，并对中小投资者表决情况单独计票及泄漏 相应表决结果。   据此，本次刊行订价合适联系法律律例的规章，不错响应上市公司支付可转 换公司债券的合理价值，有益于保护上市公司及中小投资者利益。   要而言之，芜湖华安其余两名合伙东说念主穿透泄漏至最终出资东说念主均为国有控股主 体，因看好标的公司发展，芜湖华安以增资方式入股标的公司，联系投资款资金 起首为芜湖华安自有资金；本次刊行订价合适联系法律律例的规章，不错响应上 市公司支付可调换公司债券的合理价值，有益于保护上市公司及中小投资者利益。      （四）寥寂财务照应人核查过程及核查见识   （1）通过国度企业信用信息公示系统、企查查公开查询芜湖繁昌公司、芜 湖产投公司的基本信息及最终出资东说念主等情况；   （2）通过中国证券投资基金业协会网站公开查询本次交易的交易对方私募 基金备案情况。   经核查，寥寂财务照应人合计：芜湖华安其余两名合伙东说念主穿透泄漏至最终出资 东说念主均为国有控股主体，因看好标的公司发展，芜湖华安以增资方式入股标的公司， 联系投资款资金起首为芜湖华安自有资金；本次刊行订价合适联系法律律例的规 定，不错响应上市公司支付可调换公司债券的合理价值，有益于保护上市公司及 中小投资者利益。      三、常州优融和上海迈环的各期功绩赔偿比例与分期解锁比例存在差异， 联系功绩赔偿触发条件妥协锁安排是否合适《上市公司向特定对象刊行可调换 公司债券购买财富法律解释》第八条第二款的联系规章      （一）《上市公司向特定对象刊行可调换公司债券购买财富法律解释》第八条 第二款的联系规章   根据《定向可转债重组法律解释》第八条第二款的联系规章，特定对象作出功绩 承诺的，还应当承诺以财富认购取得的定向可转债，在相应年度的功绩赔偿义务 履行完毕前不得转让，转股后的股份陆续锁定至相应年度的功绩赔偿义务履行完 毕。      （二）常州优融和上海迈环分期解锁比例按照各期承诺净利润比例竖立   根据《功绩承诺及赔偿条约》，常州优融、上海迈环承诺标的公司在 2025 年度、2026 年度和 2027 年度完毕的推行净利润（以下简称“承诺净利润”）分 别不低于 4,700 万元、5,600 万元和 6,500 万元；触发功绩赔偿的条件为：（1） 标的公司 2025 年度的推行净利润数低于 2025 年度承诺净利润数的 90%；（2） 标的公司 2025 年度、2026 年度的累积推行净利润数低于 2025 年度、2026 年度 累积承诺净利润数的 90%；（3）标的公司在功绩承诺期内完毕的三年累积推行 净利润数低于其三年累积承诺净利润数。    根据《功绩承诺及赔偿条约》，若标的公司 2025 年度、2026 年度的推行净 利润虽低于该年度相应的承诺净利润，但不低于该年度相快活诺净利润的 90%， 则当年不触发功绩赔偿，仅需在 2027 年度届满后计较标的公司是否完毕三年累 积承诺净利润，以判断常州优融和上海迈环是否需根据上述条约商定履行功绩补 偿义务，如触发功绩赔偿义务，当期应赔偿金额=（结尾该管帐年度期末累积承 诺净利润数-结尾该管帐年度期末累积推行净利润数）÷功绩承诺期内的承诺净 利润数总和×功绩赔偿义务方就本次交易取得的全部交易对价-累积已赔偿金额。    根据上述条约安排，常州优融、上海迈环在功绩赔偿期限内承诺净利润比例 与分期解锁比例的具体情况如下：       神色           2025 年度    2025 年度至 2026 年度    2025 年度至 2027 年度     承诺净利润          4,700 万元           10,300 万元           16,800 万元 承诺净利润占功绩承诺期 累计承诺净利润（即 16,800     27.98%              61.31%             100.00%    万元）的比例    分期解锁比例            28.00%              60.00%             100.00%    如上所述，在系数这个词功绩承诺期内，分期解锁比例原则上按照承诺净利润占业 绩承诺期累计承诺净利润的比例并经四舍五入取整数后进行竖立。天然 2025、 义务，但系数这个词承诺期（即 2025 年度、2026 年度及 2027 年度）累计承诺净利润 仍为 16,800 万元，如果标的公司 2025 年度至 2027 年度累计完毕净利润低于累 计承诺净利润，常州优融和上海迈环仍需按照《功绩承诺及赔偿条约》的商定履 行功绩赔偿义务。    （三）联系功绩赔偿触发条件和本次分期解锁安排合适《上市公司向特定 对象刊行可调换公司债券购买财富法律解释》第八条第二款联系规章    根据常州优融和上海迈环出具的《对于本次交易取得可调换公司债券锁定的 承诺函》，常州优融和上海迈环通过本次交易取得的可调换公司债券及该等可转 换公司债券转股取得的股份，在功绩承诺期（即 2025 年度、2026 年度及 2027 年度，下同）内将按照每个管帐年度相应的功绩赔偿义务触发情况或履行情况分 期解锁，未倨傲联系条件不得解锁，未经解锁部分不得转让。根据《功绩承诺及 赔偿条约》的联系商定，为保证该条约商定的赔偿偶而完毕，常州优融、上海迈 环同意并承诺：在该条约商定的功绩赔偿义务及减值赔偿义务履行完毕前，常州 优融、上海迈环不得违背《购买财富条约》中对于限售期的商定，通过转让、赠 与、设定质押、股票收益权转让或其他权益限定等方式处置其于本次交易过程中 平直或转折取得的、处于限售期内或未解锁的可调换公司债券及股票。如违背前 述承诺，常州优融、上海迈环应朝上市公司支付与当期应赔偿金额十分的现款作 为爽约金。   要而言之，常州优融和上海迈环的联系功绩赔偿触发条件和本次分期解锁安 排合适《定向可转债重组法律解释》第八条第二款的联系规章。   （四）寥寂财务照应人核查过程及核查见识   （1）查阅与本次交易关系的《重组评释书》《购买财富条约》《功绩承诺 及赔偿条约》等文献；   （2）查阅《定向可转债重组法律解释》第八条第二款联系规章。   经核查，寥寂财务照应人合计：常州优融和上海迈环的联系功绩赔偿触发条件 和本次分期解锁安排合适《定向可转债重组法律解释》第八条第二款的联系规章。   问题 3、对于标的公司财务气象与策划功绩   央求文献显现：（1）评释期末，标的公司流动比率、速动比率分离为 0.83 倍、0.50 倍，均低于同行业可比公司平均水平 1.67 倍、1.07 倍；标的公司财富 欠债率为 81.36%，高于同行业可比公司平均水平 52.79%；评释期各期，标的公 司策划行径产生的现款流量净额分离为-194.71 万元和-2300.89 万元；评释期内， 标的公司累计完成四轮融资，但除票据贴现外的筹资行径现款流入金额仍较多； （2）评释期末，标的公司的存货账面金额为 3.39 亿元，主要以模具和发出商品 发出商品为主，但未泄漏存货库龄情况；（3）评释期内，标的公司固定财富账 面原值由 3.54 亿元增长至 5.08 亿元，其中房屋及建筑物账面原值由 1.07 亿元增 长至 2.15 亿元，机器征战账面原值由 1.98 亿元增长至 2.27 亿元；（4）评释期 各期末，标的公司应收款项融资账面价值分离为 3636.66 万元和 742.92 万元，主 要系未到期的银行承兑汇票；（5）评释期各期末，标的公司其他应付款中主要 为劳务费，期末余额分离为 1,578.86 万元和 1540.19 万元；（6）评释期各期， 标的公司对前五名客户的收入分离为 7.98 亿元和 8.83 亿元，占标的公司当期营 业收入的比例分离为 97.81%和 98.19%，其中向第一大客户销售占比由 63.46%上 升至 76.83%；（7）2024 年，标的公司营业收入为 8.99 亿元，同比增长 10.18%， 净利润为 4097.88 万元，同比增长 61.84%，但毛利率为 16.42%，同比下落 1.03%， 且低于同行业可比上市公司的平均水平；（8）评释期内，标的公司照料用度率 分离为 4.31%、4.69%，与同行业可比公司平均水平 5.86%、10.58%存在一定差 异；（9）2024 年，标的公司存货盘活率 2.42 倍，低于同行业可比公司平均值    请上市公司：（1）结合标的公司主要偿债才能方针与同行业可比公司存在 差异的原因，账面资金情况、应收账款与存货盘活速率、短期内到期债务情况等， 说明标的公司是否靠近较大的偿债压力与流动性风险，出产策划是否对外部融资 存在较大依赖，本次交易是否有益于提高上市公司财富质地和增强陆续策划才能； （2）结合评释期各期末的存货库龄结构，标的公司对不同类型模具的管帐核算 方式，补充说明存货中模具占比较高的合感性，联系管帐处理是否合适《企业会 计准则》的规章，模具联系收入说明、成本结转对评释期内功绩的影响，是否存 在暂估说明的情况，是否合适行业常规；（3）说明标的公司机器征战等固定资 产范畴及占比是否合适行业常规，是否与产能范畴相匹配，评释期内机器征战增 长金额较房屋建筑物存在较大差距的合感性，本次交易完成后是否存在大额本钱 性支拨筹备，收益法评估预测的本钱性支拨是否充分洽商前述因素；（4）说明 评释期内已背书或贴现且倨傲断绝说明条件的票据金额，是否合适《企业管帐准 则》对于合顺应收票据断绝说明条件的判断；（5）说明应付劳务费的具体核算 内容、走动对象、交易配景等，是否存在劳务外包或劳务顶住的情形，是否合适 国度关系规章；（6）结合行业竞争情况、标的公司竞争优裂缝、与主要客户的 攀附历史、供应商地位、可替代性等，补充说明标的公司与主要客户攀附的悠闲 性，后续新车型攀附的可陆续性，是否存在对单一客户的首要依赖；（7）结合 评释期内居品销售结构，主要居品单价与数目，主要原材料单价与数目等，补充 说明标的公司毛利率下落的原因，是否受汽车零部件行业年降机制影响，交易完 成后是否存在陆续下落风险以及搪塞规律，并结合主要利润表科目的变动情况， 分析 2024 年功绩增长的主要驱动因素以及是否具有可陆续性；（8）结合同行业 可比公司的照料用度率水平过火变动趋势，照料用度主要组成、照料东说念主员数目及 其薪资水对等，补充说明标的公司照料用度率低于同行业可比公司水平且变动趋 势存在差异的合感性；（9）结合行业竞争情况，标的公司策划范畴、盈利才能、 财富盘活速率与可比公司存在的具体差异及原因，补充说明标的公司较可比公司 竞争优裂缝的具体体现，是否具有陆续竞争才能，上市公司本次交易主义的可实 现性。   请寥寂财务照应人核查并发标明确见识，请管帐师核查（1）（2）（3）（4） （5）（7）（8）并发标明确见识，请评估师核查（3）并发标明确见识，请讼师 核查（5）并发标明确见识。   【回复】   一、结合标的公司主要偿债才能方针与同行业可比公司存在差异的原因， 账面资金情况、应收账款与存货盘活速率、短期内到期债务情况等，说明标的 公司是否靠近较大的偿债压力与流动性风险，出产策划是否对外部融资存在较 大依赖，本次交易是否有益于提高上市公司财富质地和增强陆续策划才能；   （一）标的财富主要偿债才能方针与同行业可比公司对比   评释期各期末，标的公司与同行业可比公司的偿债才能对比分析如下：   财务方针          公司称号        2024 年 12 月 31 日   2023 年 12 月 31 日           常熟汽饰                          0.93               0.89           新泉股份                          1.26               1.33           一彬科技                          1.28               1.28 流动比率           岱好意思股份                          3.21               3.32           平均值                           1.67               1.70           标的公司                          0.83               0.85 速动比率      常熟汽饰                          0.76               0.73   财务方针             公司称号        2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日              新泉股份                            0.93                0.97              一彬科技                            0.88                0.94              岱好意思股份                            1.70                1.88              平均值                             1.07                1.13              标的公司                            0.50                0.57              常熟汽饰                        50.05%               50.24%              新泉股份                        64.47%               62.78%              一彬科技                        61.93%               58.95% 财富欠债率              岱好意思股份                        34.69%               34.76%              平均值                        52.79%               51.68%              标的公司                       81.36%               87.27%              常熟汽饰                            9.56              12.58              新泉股份                         13.10                17.43              一彬科技                            3.19                8.24 利息保险倍数              岱好意思股份                         21.13                24.38              平均值                          11.75                15.66              标的公司                            6.95                4.09   评释期内，标的公司流动比率、速动比率及利息保险倍数低于同行业可比公 司平均水平，财富欠债率高于同行业可比公司平均水平，主要原因为同行业可比 公司均为上市公司，该等公司已完成上市融资，本钱金得到较大擢升，同期融资 渠说念有所拓宽，使得本钱结构、财务气象等有所改善。标的公司非上市公司，股 权融资渠说念相对受限，主要通过银行借款获取策划发展所需资金，且频年来为配 合下搭客户在其工场邻近配套投建产线，固定财富投资需求有所增多，以上因素 抽象导致了标的公司流动比率、速动比率及利息保险倍数较同行业可比公司平均 水平低，财富欠债率高于同行业可比公司平均水平。   （二）标的公司应收账款与存货盘活速率   评释期各期末，标的公司财富盘活才能方针如下：              神色                    2024 年度             2023 年度 应收账款盘活率（次/年）                                 3.20                3.13 存货盘活率（次/年）                                   2.42                2.71             神色                 2024 年度              2023 年度 总财富盘活率（次/年）                              0.68                  0.71    评释期内，标的公司总财富盘活率分离为 0.71 次/年和 0.68 次/年，应收账款 盘活率分离为 3.13 次/年和 3.20 次/年，存货盘活率分离为 2.71 次/年和 2.42 次/ 年。评释期内，标的公司在业务范畴增长的同期保持了较为稳健的信用政策，应 收账款照料讲究，应收账款盘活率略有提高。评释期内，标的公司存货盘活率有 所约束，主如若标的公司跟着策划范畴增长存货范畴增长较快所致。    （三）标的公司账面资金情况、短期内到期债务情况    结尾 2024 年末，标的公司账面资金（包括受限资金、可专揽资金）、银行 授信情况、短期内到期债务情况如下所示：                                                       单元：万元                  神色                             2024 年末 账面资金-可专揽资金（A）                                               149.44 账面资金-受限资金（B）                                               7,115.33 账面资金悉数（C=A+B）                                              7,264.77 交易性金融财富-可专揽金额（D）                                           2,575.79 交易性金融财富-受限金额（E）                                           10,561.30 交易性金融财富悉数（F=D+E）                                          13,137.09 可专揽资金（G=A+D）                                               2,725.23 尚未使用授信额度（H）                                               20,699.95 可专揽资金以及尚未使用授信额度悉数 （I=G+H） 短期借款余额（J）                                                 10,040.59 一年内到期的历久借款余额（K）                                            5,113.82 短期内到期债务悉数（L=J+K）                                          15,154.41   注：账面资金中的受限资金主要系银行承兑汇票保证金，交易性金融财富中的受限金额 主要系质押开具承兑汇票的保证金    如上表所示，结尾 2024 年末，标的公司账面资金及交易性金融财富中可支 配金额为 2,725.23 万元。标的公司与银行保持了讲究的攀附关系，授信额度饱和。 结尾 2024 年末，标的公司尚未使用的授信额度为 20,699.95 万元。鉴此，标的公 司账面可专揽资金以及尚未使用的授信额度悉数为 23,425.18 万元。结尾 2024 年 末，标的公司短期内到期债务为 15,154.41 万元，标的公司账面可专揽资金以及 尚未使用的授信额度可袒护短期内到期债务，流动性风险举座可控。      （四）标的财富是否靠近较高的偿债压力与流动性风险，出产策划是否对 外部融资存在较大依赖      跟着出产策划范畴的扩大，标的公司存在一定的外部融资需求。标的公司融 资渠说念包括股权融资及银行借款，评释期外部融资现款流情况如下所示：                                              单元：万元  性质              神色         2024 年度        2023 年度         摄取投资                    4,008.00       2,450.00 流入      取得短期借款                 12,985.00      13,980.00         取得历久借款                         -       6,430.33         偿还短期借款                 12,980.00      16,250.00 流出         偿还历久借款                   751.03         371.52         外部融资现款流净额               3,261.97       6,238.81         银行借款现款流净额                -746.03       3,788.81   注：短期借款现款流入不包含票据贴现所产生的现款流入      评释期内，标的公司通过股权融资替代了部分有息欠债，外部融资现款净流 入范畴大幅减少，标的公司欠债结构得到了合理优化。2024 年度标的公司银行 借款现款流净额已转为净流出，偿债压力及流动性风险有所减少。      评释期内，标的公司策划行径产生的现款流量净额分离为-194.71 万元、 -2,300.89 万元，标的公司策划行径产生的现款流量净额为负，主要系标的公司通 过票据贴现式样回笼资金时，将不倨傲金融财富断绝说明条件已贴现应收票据取 得的现款手脚筹资行径现款流入。若洽商前述因素的影响，评释期各期诊治后的 策划行径产生的现款流量净额分离为 3,547.67 万元及 7,230.15 万元，标的公司经 营行径产生的现款流量呈现增长趋势。此外，结尾 2024 年末标的公司账面可支 配资金以及尚未使用的授信额度可袒护短期内到期债务。      综上，跟着出产策划范畴的扩大，标的公司存在一定的外部融资需求。评释 期内，标的公司通过股权融资有用减少了有息欠债范畴，且洽商票据贴现后策划 性现款流情况讲究，标的公司靠近的偿债压力以及流动性风险举座可控。      （五）本次交易是否有益于提高上市公司财富质地和增强陆续策划才能      本次交易有益于上市公司提高财富质地和增强陆续策划才能，具体如下： 强陆续策划才能   本次交易前，上市公司已在新能源汽车能源电板结构件领域积极布局，主要 出产能源电板电芯铝壳、盖板、转接片等电板结构件居品，以及柔性软贯串、注 塑件等其他汽车联系精密结构件。通过本次交易，上市公司将得到汽车饰件系统 零部件及模具的联想、制造及销售才能，丰富并完善了上市公司在汽车领域的产 品矩阵。通过本次交易，上市公司偶而快速切入汽车内饰件的细分居品领域，与 标的公司分享客户资源，进一步擢升其在汽车居品领域的抽象竞争力，增强陆续 策划才能。 利才能有所提高   根据《备考财务报表审阅评释》（容诚阅字2025518Z0002 号），本次交易 后上市公司偿债才能变动如下：        神色                   交易前（推行数）             交易后（备考数）    流动比率（倍）                   1.62                 1.54    速动比率（倍）                   1.25                 1.18     财富欠债率                  55.99%             57.19%   注：流动比率=流动财富/流动欠债   速动比率=（流动财富-存货）/流动欠债；   财富欠债率=欠债总额/财富总额   如上表所示，本次交易后，上市公司天然流动比率、速动比率稍许有所约束， 财富欠债率有一丝擢升，但上市公司的各项偿债才能方针仍将处于稳健水平， 偿 债风险仍然较低。根据《备考财务报表审阅评释》（容诚阅字2025518Z0002 号），上市公司本次交易后备考包摄于母公司净利润将从 175,349.21 万元增长到 所提高。 款，举座提高标的公司抵挡风险的才能   本次召募配套资金中，上市公司拟使用 10,025.96 万元用于补充标的公司流 动资金及偿还银行贷款。汽车行业属于资金密集型行业，需要大批的工程建筑、 征战购置等前期插足，现款流量压力较大。结尾 2024 年 12 月 31 日，江苏科达 的财富欠债率为 81.36%，财富欠债率较高。本次用于补充标的公司流动资金及 偿还银行贷款的召募配套资金不错减少标的公司的债务融资范畴，优化财富欠债 结构，约束财务风险，举座提高标的公司抵挡风险的才能。标的公司纳入上市公 司体系内后举座偿债风险将进一步下落，而况两边将进展在汽车产业布局上的协 同效应及既有上风，举座擢升上市公司的抽象竞争力，有助于上市公司财富质地 的擢升及增强陆续策划才能。      （六）寥寂财务照应人核查过程及核查见识   （1）获取标的公司审计评释，查阅同行业可比公司 2023 年度评释、2024 年度评释，计较标的公司与同行业可比公司财务方针，分析标的公司与同行业公 司财务方针的差异原因及合感性；   （2）获取标的公司评释期内银行对账单、借款合同并施行银行函证表率等， 测算标的公司账面可专揽资金与短期内到期债务的情况；访谈标的公司主要攀附 银行，了解标的公司授信额度及授信使用情况；   （3）稽查上市公司年度评释，分析上市公司现存业务与标的公司的协同性， 获取《备考财务报表审阅评释》，了解本次交易前后上市公司偿债才能的变化情 况。   经核查，寥寂财务照应人合计：跟着出产策划范畴的扩大，标的公司存在一定 的外部融资需求。评释期内，标的公司通过股权融资有用减少了有息欠债范畴， 且洽商票据贴现后策划性现款流情况讲究，标的公司靠近的偿债压力以及流动性 风险举座可控。    二、结合评释期各期末的存货库龄结构，标的公司对不同类型模具的管帐 核算方式，补充说明存货中模具占比较高的合感性，联系管帐处理是否合适《企 业管帐准则》的规章，模具联系收入说明、成本结转对评释期内功绩的影响， 是否存在暂估说明的情况，是否合适行业常规    （一）评释期各期末的存货库龄结构    评释期各期末，标的公司存货库龄结构如下表所示：                                                 单元：万元  年份            神色   1 年以内         1 年以上         悉数           原材料          3,203.57       731.24      3,934.81           在居品           295.22              -        295.22           库存商品         3,148.37       502.93      3,651.29           模具           8,756.73      9,812.78   18,569.51           寄托加工物质         30.62              -         30.62                悉数     25,568.17     11,764.20   37,332.37           原材料          3,696.21       683.84      4,380.05           在居品           269.10              -        269.10           库存商品         2,794.81       281.12      3,075.93           模具           9,839.23      3,141.22   12,980.45           寄托加工物质         24.12              -         24.12                悉数     26,492.90      5,457.47   31,950.37    如上表所示，标的公司 2024 年末 1 年以上库龄的存货范畴有所增多，主要 是由于 1 年以上库龄的模具金额有所增多，主要原因包括：（1）标的公司模具 大皆为定制化居品，而模具手脚居品出产的基础，具有单品价值高、工艺历程复 杂等特色，举座出产周期及成本结转周期较长，导致 1 年以上库龄的在制模具金 额有所增多。（2）1 年以上库龄金额较大的完工模具主要以随居品销售摊销模 式为主，该部分模具成本结转受整车厂居品销售量以及神色人命周期影响，未摊 销部分库龄随摊销年度增长。    结尾 2024 年末，标的公司主要库龄较长的模具按神色列示如下：                                                                    单元：万元  类别                神色                金额             1 年以内          1 年以上         神色 A                         1,788.75             63.75     1,725.00         神色 B                         1,506.79           1,024.03     482.76         神色 C                         1,215.73            316.26      899.47 在制模具         神色 D                          838.54                   -     838.54         神色 E                          831.43             299.34      532.10                    小计                6,181.24           1,703.38    4,477.86         神色 F                         1,164.68                  -    1,164.68         神色 G                          751.21                   -     751.21         神色 H                          485.91                   -     485.91 在摊模具    神色 I                          235.32                   -     235.32         神色 J                          218.56                   -     218.56         神色 K                          214.57                   -     214.57                    小计                3,070.25                  -    3,070.25               悉数                     9,251.49           1,703.38    7,548.11   对于在制模具，神色 D 由于下贱整车厂策划不善，标的公司已对该神色模 具全额计提存货跌价准备。其他神色对应的车型包括比亚迪海豚、比亚迪夏等热 销车型，主要客户为比亚迪、上汽集团、奇瑞汽车等，该等公司举座策划状态良 好且对应神色的模具不存在跌价迹象。   对于在摊模具，其库龄主要受模具出产周期以及整车厂居品销量影响，结尾                                      结尾 2024 年  类别           神色        早先摊销时候                          是否计提存货跌价准备                                      末摊销比例        神色 F             2024 年 4 月              4.28%   否，该等神色尚处于市                                                         场开拓期，前期销量较        神色 G             2023 年 7 月          26.64%      低且瞻望后期居品销量        神色 H             2024 年 7 月          21.38%      足以达到合同商定量                                                         纲，鉴此未对其计提存        神色 J             2024 年 3 月          17.41%      货跌价准备 在摊模具                                                         是，按合同金额与出产        神色 K             2024 年 1 月          23.07%                                                         成本差异计提跌价                                                         是，最近两年未说明摊                                                         销收入，摊销比例较低        神色 I             2022 年畴昔            25.58%                                                         且摊销年限较长，已全                                                         额计提存货跌价准备           （二）不同类型模具销售合同的管帐核算方式及是否合适《企业管帐准则》      的规章           标的公司的模具销售可分为三种类型，分离为全部销售、部分管销与部分销      售以及全部摊销，三种模具销售类型的类型特征、合同条件商定及管帐核算方式      如下：      销售                                            是否合适               类型特征        合同条件商定         管帐核算方式      类型                                            准则规章            标的公司按照客户要求完                          合同商定联系工装            成模具开发，将模具平直                          模具用度在相应零       在模具通过验收      全部    销售给客户，将来居品价                          件通过 PPAP 或者甲   后，一次性说明收    是      销售    格中不含模具用度，当模                          方验收说明后支付       入并结转成本            具开发结尾并训戒收及格                          款项            后，说明模具销售收入。            标的公司按照客户要求完                                         戒指权转化前，模            成模具开发，客户按照双                                         具成本于存货中核            方商定的模具价值的一定   合同商定联系专用                                         算。销售部分的模      部 分   比例向标的公司付款，标   工装模具总价，在                                         具在通过验收后确      摊     的公司说明收入同期按照   PPAP 或验收说明后                                         认一定比例收入并      销 ，   开发成本的相应比例结转   支付合同总价的一                   是                                         结转成本；摊销部      部 分   营业成本，其余部分红本   定比例；其余部分按                                         分的模具跟着联系      销售    计入存货；早先量产后随   一定数目分管，随产                                         居品的销售按比例            着联系居品的销售缓缓结   品销售开票结算。                                         说明收入并结转成            转模具成本，并说明模具                                         本            摊销收入。            标的公司按照客户要求完            成模具开发，开发成本全                  模具开发成本于存            部由标的公司承担，标的   合同商定联系零件       货中核算，验收通      全部    公司将相应的开发成本计   模具费总金额，并按      事后跟着联系居品                                                     是      摊销    入存货，早先量产后跟着   一定数目分管，随产      的销售缓缓说明模            联系居品的销售缓缓结转   品销售开票结算        具摊销收入，并结            模具成本，并说明模具摊                  转模具成本            销收入。           要而言之，标的公司不同类型模具销售合同的管帐核算方式合适《企业管帐      准则》的规章。           标的公司与同行业可比公司以及汽车零部件行业联系公司模具收入说明政      策对比如下表所示： 销售       新泉股份      常熟汽饰     岱好意思股份     一彬科技     捷众科技     博俊科技 类型 销售        新泉股份      常熟汽饰    岱好意思股份      一彬科技       捷众科技        博俊科技 类型                 公司按照客户    公司按照客户要求     要求完成模具    完成模具开发，公     开发，公司将                                                        公 司 按 照 客户 要 求    司将模具平直销售     模具平直销售                       对于模具收入                                                        完成模具开发，公司    给客户，客户领有     给客户，客户                       无需通过相应                                                        将 生 产 模 具直 接 销    该出产模具的系数     领有该模具的                       汽车零部件产                                                        售给客户，客户领有    权，公司依照商定     系数权，公司             公司在模具     品销售完毕的                                                        该 生 产 模 具的 控 制    使用该模具出产产     按照商定使用             完工通过客     情况，公司根                                                        权，公司依照商定使    品销售给客户，将     该模具出产产             户验收并确     据与客户的销                                                        用 该 模 具 出产 产 品 全部 来居品价钱中不含     品销售给客              定 结 算 价   售合同或订单                           未泄漏                          销售给客户，居品价 销售 模具用度。这种模     户，将来居品             格、付款方     要求组织模具                                                        格中不含模具用度。    式下，该类模具销     价钱中不含模             式 等 信 息   联想、出产、                                                        这种模式下，属于在    售说明为单项践约     具用度。这种             后，说明收     试模及老师，                                                        某 一 时 点 履行 履 约    义务，当模具开发     模式下，当模             入。        取得客户招供                                                        义务，戒指权转化的    结尾并进入 PPAP   具开发结尾并                       的及格文凭后                                                        时 点 通 常 为公 司 于    阶段，即开发的模     进入 PPAP 阶                    说明相应的收                                                        模 具 经 验 收合 格 或    具验收及格，公司     段，即在模具                       入。                                                        达到批量出产条件。    此时说明模具开发     居品完工并经    收入。          客户验收及格                 后，说明收入。                 公司按照客户      公司按照客户要求                 要求完成模具      完成模具开发，客                 开发，客户按      户按照两边商定的                 照两边商定的                                 公 司 按 照 客户 要 求      模具价值的一定比                 模具价值的一                                 完成模具开发，客户      例向公司付款，剩                 定比例向公司                                 按 照 双 方 商定 的 模      余价款在以后的产                 付款，剩余价                                 具 价 值 的 一定 比 例 部分   品价钱中体现，本                 款在以后的产                                 向公司付款。这种模 摊    公司将该类型模具                 品价钱中体                                  式下，属于在某一时 销，   销售认定为非单项             未泄漏      未泄漏       未泄漏                 现，本公司在                                 段内履行践约义务， 部分   践约义务，在本公                 收取合同对价                                 公 司 用 产 出法 确 定 销售   司依然收取了合同                 或依然取得无                                 践约进程，在系数这个词履      对价或依然取得了                 条件收取合同                                 约 义 务 期 间按 照 履      无条件收取合同对                 对价权益时确                                 约 进 度 逐 步确 认 模      价权益时说明为合                 合计合同负                                  具收入。      同欠债，并跟着商                 债，并跟着商      品销售的同期说明                 品销售的同期      收入。                 说明收入。                           对于公司取得             对于配套模具    公 司 按 照 客户 要 求                           的新址品模具             收入需要通过    完成模具开发，开发                           联想开发收              相应注塑件产    成 本 全 部 由公 司 承                           入，公司在取             品销售完毕的    担。这种模式下，属 全部                        得模具款且模             情况，公司根    于 在 某 一 时段 内 履    未泄漏          未泄漏                未泄漏 摊销                        具试出产通过             据合同商定的    行践约义务。公司用                           后按照居品的             分管数目， 按   产 出 法 确 定履 约 进                           出产周期（一             照量产后注塑    度，在践约义务时期                           般为五年）按             件销售进程分    按 照 履 约 进程 逐 步                           直线法分管确             摊说明收入。    说明模具收入。 销售       新泉股份      常熟汽饰           岱好意思股份       一彬科技      捷众科技             博俊科技 类型                           认收入           由上表可知，标的公司与同行业可比公司以及汽车零部件行业联系公司模具      收入说明管帐政策具有可比性，合适行业常规。           （三）补充说明存货中模具占比较高的合感性           评释期各期末，公司存货余额的组成如下表所示：                                                              单元：万元           神色                  账面余额             占比            账面余额          占比      原材料           3,934.81            10.54%     4,380.05          13.71%      在居品            295.22             0.79%       269.10           0.84%      库存商品          3,651.29            9.78%      3,075.93          9.63%      发出商品         10,850.92            29.07%    11,220.72          35.12%      模具           18,569.51            49.74%    12,980.45          40.63%      寄托加工物质            30.62           0.08%        24.12           0.08%           悉数      37,332.37        100.00%       31,950.37      100.00%           如上表所示，评释期各期末，模具账面余额占存货比例分离为 40.63%和           （1）模具制作成本较高           标的公司模具属于定制化的顾惜精密机械居品，工艺较为复杂，开发周期较      长，模具的主要出产原料为特种钢、紫铜、黄铜等单价较高的金属，且单一模具      用量较大，导致单一模具制作成本较高。           （2）模具摊销周期较长           标的公司模具结算方式包含摊销模具，且摊销模式说明收入占模具收入比例      呈现上升趋势，同期部分车型（举例商用车）人命周期较长，模具对应居品销售      速率较慢，导致联系模具存货成本未结转营业成本，进一步扩大模具存货余额占      比。标的公司评释期各期末主要库龄较长的模具的情况详见本问题回复之“（一）      评释期各期末的存货库龄结构”。   评释期各期末，标的公司与同行业可比公司模具占存货比例的情况如下表所 示：      神色            2024 年末                   2023 年末      新泉股份                         34.86%                 35.45%      常熟汽饰                         44.67%                 44.00%      一彬科技                         29.40%                 31.61%      岱好意思股份                         未泄漏                    未泄漏      平均值                          36.31%                 37.02%      标的公司                         49.74%                 40.63%   如上表所示，2023 年末标的公司模具占存货比例与同行业可比公司平均水 平接近，2024 年末标的公司模具占比有所提高而况高于同行业可比公司平均水 平，主如若因为标的公司出产策划范畴较小，模具单元价值较高，且模具摊销周 期较长等因素导致模具余额上升，具体详见本问题回复之“（三）1、标的公司 期末模具存货余额占比较高原因分析”。      （四）模具联系收入说明、成本结转对评释期内功绩的影响   评释期内模具联系收入说明、成本结转情况如下表所示：                                                        单元：万元       神色            2024 年                   2023 年      模具收入                         3,555.02              7,735.49      营业收入                     89,884.35                81,581.39      收入占比                          3.96%                 9.48%      模具成本                         2,774.97              5,771.36      营业成本                     76,049.11                68,187.00      成本占比                          3.65%                 8.46%      模具毛利                          780.05               1,964.13      举座毛利                     13,835.24                13,394.39      毛利占比                          5.64%                14.66%  模具毛利率                            21.94%                 25.39%  抽象毛利率                            15.39%                 16.42%   评释期内模具联系收入说明金额占总营业收入比重分离为 9.48%和 3.96%， 模具联系成本结转金额占营业成本比重分离为 8.46%和 3.65%，模具毛利占举座 毛利比重分离为 14.66%和 5.64%，对评释期内举座功绩影响较小，且影响逐年 约束。   相对于抽象毛利率，标的公司模具业务毛利率较高，主要系由于模具属于定 制化业务，联系业务的复杂程度较高，议价空间较大，标的公司在汽车内饰行业 深耕多年，具有丰富的模具联想与制作训戒，偶而充分应用本人上风获取较高毛 利。因此，标的公司模具业务毛利率较抽象毛利率高的原因具有合感性。   （五）是否存在收入暂估说明的情况   评释期内，标的公司不存在模具收入暂估说明的情况。   （六）寥寂财务照应人核查过程及核查见识   （1）获取标的公司的清点筹备，结合存货存放的仓库场地、清点东说念主员、盘 点时候等，制定合理的监盘筹备；   （2）获取标的公司存货库龄明细表，查验各样别存货库龄情况，分析存货 长库龄原因是否合理；   （3）获取标的公司存货跌价准备明细表，判断标的公司存货跌价计提是否 充分；   （4）获取标的公司模具神色明细表，了解各神色模具对应的客户、库龄情 况以及结转比例等，查阅联系车型或整车厂销量策划情况，分析标的公司模具存 货跌价准备计提的充分性；   （5）查阅同行业公开泄漏贵府，对比同行业与标的公司在模具联系业务上 的核算方式是否一致。   （6）取得标的公司模具收入明细表，核查模具策划情况及主要客户情况， 分析评释期内标的公司模具销售收入变动、毛利率变动的合感性；   （7）考中金额较大摊销模具神色，查验其分管价钱条约，并查验记载的分 摊单价、分管数目与说明的模具摊销收入是否一致；   （8）抽取评释期内模具收入联系的大额销售合同，查验销售合同中验收、 付款及结算，戒指权转化等要津条件，评价收入说明原则的合感性；考中样本检 查合同、验收单、销售发票、销售收款的银行回单及期后回款等支撑性根据，并 进行查验；   （9）对主要客户实施函证，并将函证结果与标的公司账面记载进行查对。   经核查，寥寂财务照应人合计：   （1）标的公司评释期内存货库龄结构合理；   （2）标的公司不同类型模具销售合同的管帐核算方式合适《企业管帐准则》 的规章，与同行业可比公司以及汽车零部件行业联系公司模具收入说明管帐政策 具有可比性，合适行业常规；   （3）标的公司存货中模具占比较高具有合感性，与同行业可比公司模具占 比存在差异的原因具有合感性；   （4）评释期内，标的公司不存在模具收入暂估说明的情况。   三、说明标的公司机器征战等固定财富范畴及占比是否合适行业常规，是 否与产能范畴相匹配，评释期内机器征战增长金额较房屋建筑物存在较大差距 的合感性，本次交易完成后是否存在大额本钱性支拨筹备，收益法评估预测的 本钱性支拨是否充分洽商前述因素   （一）标的公司机器征战等固定财富范畴及占比是否合适行业常规   结尾 2024 年 12 月 31 日，江苏科达机器征战及固定财富账面价值、机器设 备占固定财富比重情况与同行业可比公司的对比情况如下：                                               单元：万元        可比公司称号      机器征战          固定财富         占比 新泉股份                219,197.56   381,167.07    57.51% 一彬股份                 36,335.89    70,758.30    51.35% 常熟汽饰                159,358.14   264,912.68    60.15% 岱好意思股份                 52,932.79   146,212.04    36.20% 同行业平均值              116,956.10   215,762.52    54.21%        可比公司称号               机器征战             固定财富           占比 江苏科达                           14,575.96       36,307.66        40.15%   注：一彬股份机器征战金额为其所泄漏的专用征战金额。   如上表所示，江苏科达评释期终末一期末的机器征战账面价值为 14,575.96 万元、固定财富账面价值为 36,307.66 万元，上述两项财富范畴低于同行业可比 公司。江苏科达机器征战占固定财富的比重，2023 年年末为 55.66%、2024 年年 末为 40.15%，机器征战范畴占固定财富的比重相对较高，合适行业常规。2024 年末水平低于同行业可比公司平均值，主要原因系 2024 年内新增房屋及建筑物 重达 51.07%，进而机器征战的占比有所下落。   （二）标的财富机器征战与产能范畴匹配情况   评释期内，江苏科达主要居品均为塑料件居品，一般通过注塑征战运行情况 的统计来响应推行产能，且为同行业统计常规。通过江苏科达主要征战清单、历 史年度主要居品的产量信息、主要居品历史年度的单元注塑时候，测算江苏科达 评释期各期的产能气象情况如下：   神色       2024 年度       2023 年度           变动幅度            备注 产能范畴：推行                                              基 于实 际产量 及单元 注塑次数（次）                                              注塑机次数进行测算                                                      （ 当期 期末机 器征战 机器征战范畴 （万元）                                                      器征战账面原值）/2   如上表所示，评释期内江苏科达机器征战范畴增长幅度 30.59%，高于产能 范畴增长幅度 10.65%。主要原因系：（1）江苏科达以注塑门径的出产才能手脚 产能计较的依据，而江苏科达 2024 年时期机器征战的增多不仅包括注塑机，还 包括其他各样出产工艺征战；（2）江苏科达 2024 年内新增机器征战较多，新增 征战需一定时候的调试，尚处产能爬坡阶段。因此，江苏科达机器征战举座上与 产能范畴具备匹配性。   （三）评释期内机器征战增长金额较房屋建筑物存在较大差距的合感性   评释期内，江苏科达机器征战与房屋建筑物的账面原值增长情况如下：                                                                           单元：万元                             账面原值        神色                                                           变动情况 机器征战                22,699.83                 19,836.42                     2,863.41 房屋建筑物               21,457.12                 10,675.19                    10,781.93   评释期内，江苏科达机器征战账面原值增多 2,863.41 万元，相较于房屋建筑 物账面原值增多额 10,781.93 万元，存在较大的差距。主要原因系：（1）2024 年江苏科达在建工程转固金额较高，达 10,359.08 万元，具体情况为江苏科达邹 区二期厂房及安徽科恩芜湖厂房达到可使用状态进而转固，该厂房均为江苏科达 基于战术发展洽商，为响应整车厂客户的供应配套需求而建筑，亦合适行业常规； （2）2024 年江苏科达产能尚有肥饶，其 2024 年产能应用率达 82.66%，故未购 入大批机器征战，待后续配套厂区业务订单增量后可视情况购置或租借机器征战 以补充产能。因此，评释期内机器征战增长金额较房屋建筑物存在较大差距具有 合感性。   （四）本次交易完成后是否存在大额本钱性支拨筹备，收益法评估预测资 人道支拨是否充分洽商前述因素   本次评估预测期内，江苏科达本钱性支拨筹备如下：                                                                           单元：万元         神色        2025 年           2026 年     2027 年         2028 年        2029 年 扩展性本钱性支拨           2,716.04        1,385.00            -              -             - 更新性本钱性支拨           1,766.15        1,834.45   1,925.15        1,904.15      3,961.14   本次交易完成后，预测期内江苏科达存在本钱性支拨，但无大额的本钱性支 出筹备。本钱性支拨包括扩展性本钱支拨和更新性本钱支拨。其中，扩展性本钱 性支拨系为扩大再出产而新增的历久财富插足，更新性本钱性支拨包括评估基准 日现存历久财富的更新性支拨，以及改日新增历久财富的后续更新性支拨。   扩展性本钱性支拨的具体情况如下：                                                                           单元：万元    插足类别             插足神色                          2025 年                  2026 年 房屋建筑物类       安庆工场厂房建筑                                      652.35                   - 房屋建筑物类小计                                                   652.35                   -       插足类别                   插足神色               2025 年          2026 年                      安庆工场征战                            543.10      207.00                      宁德工场征战                       1,404.28         925.00 征战类                      合肥工场征战                            116.31            -                      合肥工场征战                                 -      253.00 征战类小计                                             2,063.69        1,385.00 固定财富扩展性本钱性支拨悉数                                    2,716.04        1,385.00     扩展性本钱性支拨主要为安庆、宁德及合肥三个地区工场所用的房屋建筑和 机器征战，具体包括车间建筑、出产线建筑等。标的公司制定了具体的采购清单， 联系本钱性支拨捆绑合标的公司改日发展气象制定，与标的公司本人发展相契合。     更新性本钱性支拨针对房屋建筑物、征战、地皮、软件及系统和装修支拨。 其中，因房屋建筑物触及金额较大，其经济使用年限与管帐折客岁限存在较大差 异，故对于房屋建筑物按现存各样历久财富的账面原值和可使用年限，将改日更 新所需金额根据年金的计较模式，分管至各项财富使用年限内，手脚改日年度标 的公司因保管陆续策划而进行的更新本钱性支拨。其余财富按照折旧摊销的一定 比例洽商更新性本钱性支拨。     洽商预测期扩展性本钱支拨后，本次评估基于主要居品的产量及居品单元耗 时，并结合本次盈利预测，对改日产能应用率情况进行分析，具体情况如下：                                                                  单元：万次    神色               年度      年度       年度      年度       年度          年度     年度 圭臬注塑次 数 推行/预测注 塑次数 推行/预测期 产能应用率   注：标的公司主要居品产销气象较为一致，改日年度基于销量预测注塑次数。 及合肥三个地区的工场配套征战的采购，导致产能范畴举座有所提高；另一方面 因江苏科达销售结构的一定诊治，增多了姿首盘等低注塑单元模次居品销量，减 少了立柱等高注塑单元模次居品销量，导致举座产能应用率下落。     因此，本次评估预测本钱性支拨已充分洽商结尾评估基准日江苏科达已有机 器征战、房屋建筑物及产能情况，改日的扩展性本钱性支拨系洽商现阶段新增合 作神色所需配套的工场及征战，产能应用率在合理范围内。跟着改日预测期销量 的缓缓增多，产能应用率将缓缓提高。   综上，江苏科达机器征战范畴及占比合适行业常规，评释期期末占比略低于 同行业可比水平主要为 2024 年新增房屋及建筑物金额较高所致；评释期内，江 苏科达主要居品出产联系的机器征战范畴与产能范畴相匹配；评释期内房屋建筑 物增长金额高于机器征战增长金额，主要系 2024 年江苏科达两座厂房联系的在 建工程达到可使用状态而转固，具有合感性；本次交易完成后预测期内存在合理 的本钱性支拨，但无大额的本钱性支拨筹备；本次评估收益法预测本钱性支拨已 充分洽商前述因素，预测期本钱性支拨插足后的产能范畴合理，且偶而撑持江苏 科达改日出产及销售，预测具有合感性。   （五）寥寂财务照应人核查过程及核查见识   （1）获取标的公司审计评释，了解其机器征战、房屋建筑物与固定财富的 账面价值，并与可比公司相应情况进行对比，分析机器征战范畴情况是否合适行 业常规；   （2）获取标的公司产能测算明细表及固定财富明细表、在建工程明细表， 分析机器征战范畴与产能范畴的匹配性及机器征战与房屋建筑物评释期内增长 金额存在较大差异的合感性；   （3）获取预测期的本钱性支拨明细表，分析各项本钱性支拨的合感性、是 否存在大额的本钱性支拨；   （4）结合前述各项贵府与预测期的本钱性支拨明细表，分析本次评估预测 本钱性支拨是否充分洽商机器征战等固定财富范畴及变动情况等情形，对改日年 度标的公司的产能应用率情况进行了解，对出产端合感性进行分析。   经核查，寥寂财务照应人合计：   （1）标的公司机器征战等固定财富范畴及占比情况合理，合适行业常规；   （2）标的公司主要居品出产联系的机器征战范畴与产能范畴具有匹配性； 得标的公司房屋建筑物增长金额高于机器征战增长金额，增长差异具有合感性；   （3）本次交易完成后预测期内存在合理的本钱性支拨，但无大额的本钱性 支拨筹备；本次评估预测本钱性支拨已充分洽商机器征战等固定财富范畴及变动 情况等前述因素，偶而倨傲标的公司出产端需求，本钱性支拨预测具有合感性。   四、说明评释期内已背书或贴现且倨傲断绝说明条件的票据金额，是否符 合《企业管帐准则》对于合顺应收票据断绝说明条件的判断   （一）评释期内已背书或贴现且倨傲断绝说明条件的票据金额   评释期内已背书或贴现未到期且倨傲断绝说明条件的票据包括银行承兑汇 票及瑞轩宝象单子，瑞轩宝象单子系奇瑞汽车朝上游供应商开立的体现交易两边 债权债务关系的应收账款电子凭证，具体金额如下：                                            单元：万元       票据类型              2024 年          2023 年      银行承兑汇票                 25,799.51       20,697.17      瑞轩宝象单子                 11,821.14        6,777.44   （二）断绝说明合适《企业管帐准则》的规章   根据《企业管帐准则第 23 号——金融财富转化》（2017 年改造）第七条及 《企业管帐准则第 23 号——金融财富转化》应用指南（2018 年改造）等联系规 定，金融财富的断绝说明，应细则该金融财富系数权上确凿系数的风险和答谢是 否依然转化，企业已将金融财富系数权上确凿系数的风险和答谢转化给转入方的， 应当断绝说明该金融财富。   评释期内已背书或贴现未到期且倨傲断绝说明条件的票据主要由信用等第 高的银行（“6+9”银行）承兑的票据以及奇瑞系统宝象单子组成，其中：   （1）“6+9”银行承兑汇票信用风险极低，背书或贴面前已将该金融财富所 有权上确凿系数风险和答谢转化，合适断绝说明条件；   （2）根据瑞轩宝象单子条件：“宝象持有方将宝象支付至接受方后，转让 方，接受方与宝象流转金额等额的债权债务关系即告隐匿，被转让宝象的相应权 利由接受方享有，转让方不再享有。”因此，标的公司将瑞轩宝象单子转让后， 受让东说念主享有该项金融财富的全部权益，标的公司已将该项金融财富系数权上确凿 系数风险和答谢转化，而况基于奇瑞汽车的贸易信用，其爽约风险较低，合适终 止说明条件。经查询，存在其他上市公司在将宝象单子背书或贴面前断绝说明的 情况，具体如下：        类别           公司称号        背书或贴面前断绝说明情况      瑞轩宝象单子      常青股份（603768）       断绝说明      瑞轩宝象单子      中策橡胶（603049）       断绝说明      （三）寥寂财务照应人核查过程及核查见识      （1）访谈标的公司照料东说念主员，了解标的公司主要客户结算方式；      （2）获取评释期内标的公司票据台账，评价票据联系管帐处理是否合适会 计准则联系规章；      （3）对标的评释期内票据发生额、余额施行函证、清点等表率，核实标的 公司发生额及余额准确性。      经核查，寥寂财务照应人合计，评释期内标的公司已背书或贴现且倨傲断绝确 认条件的票据合适《企业管帐准则》对于合适断绝说明条件的判断。      五、说明应付劳务费的具体核算内容、走动对象、交易配景等，是否存在 劳务外包或劳务顶住的情形，是否合适国度关系规章      （一）应付劳务费的具体核算内容、走动对象、交易配景等      结尾评释期末，应付劳务费主如若标的公司过火控股子公司根据客户需求以 及出产策划的季节性用工需要，对部分扶助、临时性岗亭以及保安、保洁采用劳 务外包、劳务顶住等用工式样产生的劳务用工用度。      结尾 2023 年及 2024 年末，标的公司应付劳务费余额前十名的劳务公司情况 如下： 序号            走动对象称号              应付余额（万元） 序号           走动对象称号           应付余额（万元）              悉数                     1,453.23              悉数                     1,424.44      （二）是否存在劳务外包或劳务顶住的情形，是否合适国度关系规章      根据《中华东说念主民共和国服务合同法》的联系规章，策划劳务顶住业务，应当 向服务行政部门照章央求行政许可；经许可的，照章办理相应的公司登记。未经 许可，任何单元和个东说念主不得策划劳务顶住业务；劳务顶住单元顶住服务者应当与 接受以劳务顶住式样用工的单元（以下称用工单元）签订劳务顶住条约。      根据《劳务顶住暂行规章》的联系规章，用工单元只可在临时性、扶助性或 者替代性的责任岗亭上使用被顶住服务者；用工单元应当严格戒指劳务顶住用工 数目，使用的被顶住服务者数目不得进取其用工总量的 10%。     结尾评释期末，标的公司过火控股子公司存在劳务外包以及劳务顶住东说念主员情 形2，标的公司过火控股子公司与劳务攀附公司均已签署联系用工条约，其中： （1）标的公司与上国外服（集团）有限公司（以下简称“上国外服”）已签订 《东说念主才顶住服务条约》，上国外服已取得沪东说念主社派许字第 00001 号《劳务顶住经 营许可证》，劳务顶住用工数目、比例3以及岗亭竖立均合适上述联系法律律例 的规章；（2）标的公司与攀附的劳务外包公司均已签订外包条约，该等劳务外 包公司策划范围均包含东说念主力资源服务及/或劳务服务。     要而言之，结尾评释期末，标的公司过火控股子公司存在劳务外包及劳务派 遣的情形；评释期内，标的公司过火控股子公司不存在因劳务用工受到联系主管 部门行政处罚的情形，合适国度关系规章。     （三）寥寂财务照应人核查过程及核查见识     （1）查阅应付劳务用度核算内容明细，以及结尾评释期末标的公司过火控 股子公司劳务顶住东说念主员情况；     （2）查阅标的公司过火控股子公司与结尾评释期末攀附的前十大劳务公司 签署的有用条约，以及该等劳务公司的营业派司及联系业务天禀文凭；     （3）通过企查查、信用中国等网站公开查询标的公司过火控股子公司评释 期内是否存在因劳务用工受到联系主管部门行政处罚的情形；     （4）查阅标的公司过火控股子公司取得的信用信息评释（无监犯违法诠释 版块）、出具的说明及/或联系主管部门出具的合规诠释。     经核查，寥寂财务照应人合计：结尾评释期末，标的公司过火控股子公司存在 劳务外包及劳务顶住的情形；评释期内，标的公司过火控股子公司不存在因劳务 用工受到联系主管部门行政处罚的情形，合适国度关系规章。 司与上国外服签订的《东说念主才顶住服务条约》项下不存在正在使用的劳务顶住东说念主员，该条约已拔除。   六、结合行业竞争情况、标的财富竞争优裂缝、与主要客户的攀附历史、 供应商地位、可替代性等，补充说明标的财富与主要客户攀附的悠闲性，在后 续新车型攀附的可陆续性，是否存在对单一客户的首要依赖   （一）行业竞争情况、标的财富竞争优裂缝、与主要客户的攀附历史、供 应商地位、可替代性   当前全球内饰件行业竞争方法高度分散，阛阓集聚度较低，头部企业的阛阓 份额雷同较低。这主如若因为汽车内饰件的工夫门槛相对较低，行业参与者繁多。 而况内饰行业细分居品杂沓词语，散布分散，出产工艺稠密且工艺之间辞别较大，难 以形成大集成化的居品。全球范围内汽车内饰行业主要厂商包括延锋、佛吉亚等。            延锋    佛吉亚       一汽富维 宁波华翔 丰田纺织            新泉股份 拓普集团 岱好意思股份 常熟汽饰 其他   贵府起首：Marklines，各公司公告，西南证券   从国内汽车内饰阛阓的竞争态势来看，原土内饰件的主要参与者包括华域汽 车、宁波华翔、新泉股份、一彬科技以及常熟汽饰等多家企业。自华域汽车完毕 对延锋汽饰的全资控股后，国内汽车内饰行业的竞争方法逐步形成了“一超多强” 的局面。除了华域汽车之外，其他内饰件企业的阛阓份额均相对较小，举座阛阓 结构相对分散。   （1）标的财富竞争上风   标的公司手脚国内较早从事汽车内饰件制造的企业，凭借居品性量、工艺技 术和响应速率，缓缓进入国内主流整车出产厂商的供应链体系，具备一定的阛阓 竞争力。   ①优质悠闲的客户资源上风   基于整车结构的复杂性和严苛的安全性要求，整车制造厂商在采用汽车内饰 件供应商的过程中，需要对供应商在研发才能、工艺工夫、成本管控、居品性量、 产能配合、寄托才能和售后服务等多方面进行抽象评估认定，认证表率复杂且周 期较长。唯有通过严格且系统性认证的汽车内饰件供应商才能进入整车厂商的供 应链体系，因此一朝进入供应链体系并形成矫健的供应关系后，两边时常会建立 历久的攀附关系。   标的公司深耕汽车内饰件阛阓多年，凭借较强的工艺工夫、讲究的居品性量 和更快的服务响应速率，标的公司缓缓通过奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、理念念 汽车、江淮汽车等多家闻明整车厂商一级供应商的体系认证，并与主要客户形成 了陆续悠闲的攀附关系。   ②出产基地布局和客户需求快速响应上风   根据我国汽车产业集群近况及整车厂商对汽车零部件居品就近配套的要求， 标的公司有序鼓吹出产基地战术布局，包括常州、芜湖、郑州、湘潭、安庆、合 肥、宁德等出产基地，近地化平直配套主要客户。通过合理的出产基地布局，缩 短与整车厂商的距离，完毕批量、快速、实时的供货，有用倨傲了客户对供货及 时性等要求，切实提高运营效用，权臣约束物流成本。   由于汽车饰件居品匹配车型差异，跟着车型换代的不休加速，客户多有个性 化需求，这就要求供应商偶而根据不同的车型联想参数，快速提供配套居品的设 计决议，并根据客户的反馈见识进行优化，按照公司的开发历程进行试制和范畴 化出产。标的公司组织机构层级精简，客户信息能在决策层、工夫层和出产层之 间进行快速和有用的传递，为标的公司创造了对客户需求的快速响应上风。无邪 的反应机制使得标的公司偶而快速响应客户对居品的见识反馈，从而权臣增多标 的公司的竞争上风与客户粘性。   标的公司历久坚持“承袭客户郁勃，完毕攀附共赢”的企业价值不雅，在陆续 的客户服务过程中，凭借“三快一盯”的企业文化，偶而第一时候组织联系部门 与客户对接。在同步开发门径，偶而快速响应客户及阛阓最新需求，完成联想的 优化；在出产及供货门径，通过缜密化的排序约束出产周期；在售后门径，实时 追踪客户见识和居品使用情况并形成问题库，为后续开发累积训戒。标的公司各 部门之间的有用对接配合并提供实时、优质的服务使标的公司赢得了更多客户认 可，为其建立起讲究的品牌和阛阓声誉。   ③工艺工夫和质地上风   标的公司手脚高新工夫企业，高度喜欢工艺工夫的开发和擢升，通过自主研 发建立了涵盖造型结构联想、样件开发、模具定制、居品制造、老师测试等多方 面的工夫体系，先后被认定为江苏省汽车内饰工程工夫计议中心、江苏省企业技 术中心、江苏省工业联想中心。标的公司掌持多款老到主姿首板、副姿首板、门 护板、立柱等居品的开发和量产工夫，在出产中泛泛应用阴模成型、双色注塑、 高光注塑、激光弱化、铣刀弱化、红外焊合、热铆焊合、等离子处理、高光喷涂 等先进工艺，并先后引进国表里先进的出产征战，有用提高出产效用、加速阛阓 响应速率，倨傲标的公司战术发展需要。   标的公司有着较为圆善的、并经整车企业招供的质地照料体系，先后通过了 ISO9001:2000 质地照料体系认证、QS9000 质地照料体系认证、ISO/TS16949 质 量照料体系认证、中国质地认证中心的 CCC 认证、国度 CNAS 实验室认证。同 时标的公司还建立了全面质地照料体系和居品检测体系，确保标的公司为下贱整 车厂陆续提供质地悠闲的配套居品。   （2）标的财富竞争裂缝主要为融资渠说念单一，财富欠债率较高   评释期内，标的公司财富欠债率分离为 87.27%和 81.36%，远高于同行业上 市公司。一方面，标的公司一直继承依赖本人累积的完全内生式发展模式，融资 渠说念较为单一，主要通过银行借款的筹集营运资金。另一方面，下贱整车厂客户 较为强势，账期时时相对较长，占用了大部分营运资金。   本次收购召募的配套资金将用于偿还标的公司的银行借款，在后续收购整合 的过程中，上市公司也将视需要在一定程度为标的公司提供资金资助，以搞定资 产欠债率过高以及可能带来的现款流问题。   标的公司进入主要客户供应商名录的时候、早先销售的时候情况如下：    主要客户       进入供应商名录时候    早先量产销售时候    奇瑞汽车         2006 年      2007 年 9 月    上汽集团         2017 年      2018 年 8 月    理念念汽车         2022 年      2022 年 5 月    祯祥汽车         2011 年      2012 年 3 月    江淮汽车         2013 年      2015 年 5 月   标的公司主要居品为汽车姿首板总成（主姿首板总成、副姿首板总成）、门 护板总成、立柱总成等饰件，通过历久的研发、出产、照料等训戒的累积，标的 公司与主要客户攀附时候相对较长。   标的公司是奇瑞、上汽、比亚迪、理念念、江淮等传统整车厂商和新势力车企 的一级（Tier1）供应商，标的公司与主要客户保管历久攀附关系，并曾得到奇瑞 新能源优秀供应商称号，在行业内领有讲究的品牌和阛阓声誉。   标的公司与主要客户之间攀附关系较为悠闲，且标的公司已缓缓建立本人的 客户认证壁垒、同步研发及工夫壁垒，并通过近地化配套加深与整车客户的绑定 关系。   （1）客户认证壁垒   在汽车产业链中，客户认证时常存在较高的壁垒。由于汽车零部件企业完成 客户认证时常需要较万古候，即便在通过认证并早先为特定车型神色供货后，仍 需陆续接受客户的评估，从而形成了训戒壁垒。因此，标的公司领有历久服务整 车企业训戒，是奇瑞、上汽、比亚迪、理念念、江淮等传统整车厂商和新势力车企 的一级（Tier1）供应商，具备客户认证壁垒，在其特定零部件居品的供应链中难 以被错误替代。   （2）同步研发及工夫壁垒   整车企业时常要求汽车内饰件企业具备与之同步研发的才能。这不仅对汽车 内饰件企业的模具联想、工装及夹具联想提倡了较高要求，还要求汽车内饰件企 业在通过样件制作、试出产、PPAP 等阶段后完毕圭臬化量产。因此，标的公司 在与整车企业历久攀附过程中，建立了强劲的同步研发和快速响应才能，以确保 新车型偶而按时完成联想并顺利投产，从而形成了一定的同步研发和工夫壁垒。   （3）近地化配套   标的公司有序鼓吹出产基地战术布局，包括常州、芜湖、郑州、湘潭、安庆、 合肥、宁德等出产基地，近地化平直配套主要客户，镌汰与整车厂商的距离，进 一步加深了与主要客户的绑定关系，因此被错误替代的可能性较低。   （二）标的财富与主要客户攀附的悠闲性，在后续新车型攀附的可陆续性， 是否存在对单一客户的首要依赖   标的公司与主要客户的早先攀附时候相对较早，举例标的公司的第一大客户 奇瑞汽车，评释期内营业收入占比为 63.46%、76.83%。标的公司进入奇瑞的供 应商名录时候为 2006 年，早先量产销售时候为 2007 年 9 月，于今已有接近 20 年的攀附历史。频年来，成绩于汽车阛阓的快速发展以及标的公司与奇瑞汽车在 近地化配套等方面的攀附进一步加深，标的公司对奇瑞汽车的销售收入陆续上升， 攀附情况较好。上汽集团方面，公司正在鼓吹上汽与华为的攀附车型的工夫交流， 瞻望攀附会进一步加深。评释期内，标的公司对理念念汽车、江淮汽车的销售收入 范畴变动不大，攀附关系悠闲。   要而言之，标的公司与奇瑞汽车、上汽集团、理念念汽车、江淮汽车等主要客 户保持陆续悠闲的攀附，且陆续深入与奇瑞汽车新基地、上汽集团新车型等方面 的配套服务或工夫交流，进一步扩大对主要客户的销售范畴，瞻望标的公司偶而 与主要客户保持较好的攀附悠闲性。   标的公司与奇瑞汽车开展深度攀附。奇瑞汽车包括瑞虎、艾瑞泽及风浪等核 心序列与面向国外阛阓的 OMODA 及 JAECOO 品牌，主要销售车型包括瑞虎 8、 瑞虎 7、瑞虎 5x、艾瑞泽 8、OMODA5 和风浪 T9。结尾现在，奇瑞汽车已稀有 十款车型投放阛阓，另稀有十款储备车型将接踵上市。根据 2025 年 4 月 10 日奇 瑞汽车混动之夜暨开源筹备发布会，奇瑞汽车晓谕将在本年推出 39 款混动车型， 从品牌来看，奇瑞品牌 19 款，捷途品牌 9 款、星途品牌 5 款、iCAR 品牌 2 款、 OMODA&JAECOO 品牌 3 款等。   对于标的公司来说，2025 年度奇瑞汽车对标的公司新增的居品需求包括多 款现存车型及新车型居品，标的公司与奇瑞汽车保持讲究的攀附关系，陆续服务 其新增需求。   上汽新车型方面，公司正在鼓吹上汽与华为的攀附车型的内饰件配套攀附， 瞻望有助于扩大标的公司改日上汽的销售范畴。   此外，评释期内，标的公司陆续开发新客户，现在依然达成攀附的新客户包 括：比亚迪等，现在正在进行工夫交流的意向客户包括：小米、斯泰兰蒂斯 （Stellantis，由标致雪铁龙集团和菲亚特克莱斯勒集团合并组成）、长安汽车等。   改日跟着新款车型的面市和销量缓缓悠闲，新款车型所带来收入瞻望将进一 步增长。   跟着标的公司不休新增导入整车厂客户，如比亚迪等一线主机厂，瞻望改日 标的公司对奇瑞汽车的依赖度将有所约束。   上市公司已在重组评释书“首要风险请示”章节和“第十三节风险因素”章 节泄漏“标的公司客户集聚度较高的风险”，具体内容如下：   “评释期各期，标的公司前五名主要客户的收入分离为 79,796.05 万元和 在客户集聚度较高的风险。该等客户对供应商的彩选、审核、评价圭臬严格，对 供应商的研发才能、工夫才能、质地戒指才能、出产照料才能等方面的要求较高。 如果改日标的公司不成陆续倨傲主要客户的才能要求，与主要客户的攀附关系出 现不利变化，与主要客户的交易不再陆续，均会给标的公司居品的出产和销售带 来不利影响，可能导致公司的策划功绩范畴出现下滑，进而影响重组后上市公司 的举座策划功绩。”      （三）寥寂财务照应人核查表率及核查见识   （1）查阅同行业上市公司公开泄漏信息、证券计议机构发布的行业计议报 告等，对行业竞争特色进行梳理；   （2）访谈标的公司照料层及各部门主要郑重东说念主，了解标的公司竞争优裂缝；   （3）统计各期主要客户名单及销售金额，计较前五大客户销售金额占比； 通过网络查询主要客户基本信息，了解主要客户基本情况及股东情况；   （4）访谈主要客户及标的公司业务部分郑重东说念主，了解主要客户与标的公司 的攀附历史、攀附内容、供应商地位、可替代性、后续新车型攀附等情况；   经核查，寥寂财务照应人合计：   （1）标的公司所处行业中，除华域汽车外，其他内饰件企业的阛阓份额均 相对较小，举座阛阓结构相对分散；   （2）标的公司是奇瑞、上汽、比亚迪、理念念、江淮等传统整车厂商和新势 力车企的一级（Tier1）供应商，与主要客户攀附历史较久，已缓缓建立本人的客 户认证壁垒、同步研发及工夫壁垒，并通过近地化配套加深与整车客户的绑定关 系；   （3）标的公司在奇瑞、上汽等存量客户的新车型方面攀附密切，攀附具备 陆续性；   （4）跟着标的公司不休新增导入整车厂客户，如比亚迪等一线主机厂，预 计改日标的公司对奇瑞汽车的依赖度将有所约束。上市公司已在重组评释书“重 大风险请示”章节和“第十三节风险因素”章节泄漏“标的公司客户集聚度较 高的风险”。      七、结合评释期内居品销售结构，主要居品单价与数目，主要原材料单价 与数目等，补充说明标的公司毛利率下落的原因，是否受汽车零部件行业年降 机制影响，交易完成后是否存在陆续下落风险以及搪塞规律，并结合主要利润 表科目的变动情况，分析 2024 年功绩增长的主要驱动因素以及是否具有可陆续 性；      （一）结合评释期内居品销售结构，主要居品单价与数目，主要原材料单 价与数目等，补充说明标的公司毛利率下落的原因    评释期内，标的公司营业收入分离为 81,581.39 万元和 89,884.35 万元，具体 组成情况如下：                                                                         单元：万元  收入类型            神色                                 金额             比例           金额             比例             门板总成                48,547.59      54.01%       36,295.39       44.49%             立柱总成                18,248.86      20.30%       17,942.72       21.99% 主营业务收入      姿首板总成               15,915.17      17.71%       16,003.25       19.62%             其他                   7,075.11       7.87%       11,240.30       13.78%                  小计             89,786.73      99.89%       81,481.65      99.88%         其他业务收入                     97.62        0.11%          99.74         0.12%            悉数                   89,884.35    100.00%        81,581.39      100.00%    评释期内，标的公司收入范畴呈上升趋势，主要成绩于门板总成居品销售收 入的大幅增长，主要系奇瑞艾瑞泽 8、奇瑞 ICAR 等车型配套定点神色放量增长 带动标的公司收入擢升。联系车型最近两年销量情况如下：                                                                          单元：辆       车型              2024 年度               2023 年度                数据起首 ICAR 品牌系列车型                 65,964                          奇瑞汽车年报数据                                       售，未推行寄托 艾瑞泽 8                      137,510              80,437.00   太平洋汽车网    评释期内，标的公司主要居品销售单价及销售数目情况如下：                                                 单元：万套、万元、元/套  居品类别          销售数目       销售收入          单价       销售数目      销售收入         单价 门板总成      124.81     48,547.59    388.98    118.11    36,295.39   307.31 立柱总成      163.23     18,248.86    111.80    163.04    17,942.72   110.05 副姿首板总成      27.14    10,590.51    390.22     24.01    10,238.90   426.40 主姿首板总成       9.36     5,324.67    568.68      9.94     5,764.34   579.68   （1）门板总成   评释期内，标的公司门板总成销售数目分离为 118.11 万套和 124.81 万套， 销售单价分离为 307.31 元/套和 388.98 元/套，                               销售数目及销售单价均呈上升趋势。 标的公司门板总成销售数目有所上升主要系奇瑞艾瑞泽 8 及奇瑞瑞虎系列车型 定点神色配套的门板总成销量上升所致。其中，艾瑞泽 8 系列车型配套的门板总 成相较其他神色的结构更为复杂，出产及安装难度更大，因此平均售价较高，其 销量的上升带动了举座单价的擢升。   （2）立柱总成   评释期内，标的公司立柱总成销售数目分离为 163.04 万套及 163.23 万套， 销售单价分离为 110.05 元/套及 111.80 元/套，评释期内销售数目及销售单价基本 保持悠闲，主要原因是标的公司立柱总成销售相对集聚，以奇瑞瑞虎系列车型的 定点神色为主，联系神色配套的立柱总成居品销量及价钱基本保持悠闲。   （3）姿首板总成   标的公司姿首板总因素为主姿首板总成和副姿首板总成。主姿首板总成是驾 驶室中安装多样指令姿首和点燃开关等的一个总成，其居品结构、工艺历程更为 复杂，安全性要求较高，因此联系居品售价较高。副姿首板总成主要用于遮饰排 档、手刹，同期集成储物盒、杯托等功能，售价相较主姿首板总成更低。   ①主姿首板   评释期内，标的公司主姿首板总成销售数目分离为 9.94 万套及 9.36 万套， 销售单价分离为 579.68 元/套及 568.68 元/套。评释期内，标的公司主姿首板总成 的销售主要以奇瑞捷途、奇瑞小蚂蚁、江淮帅玲系列配套车型为主，销售数目及 销售单价略有下落。主姿首板总成销售数目的下落主要系江淮帅铃、奇瑞大蚂蚁 系列车型配套神色居品销量有所下滑；销售单价的小幅下落主如若由于奇瑞大蚂 蚁、上汽 D90 等单价较高的主姿首板总成配套神色的收入占比有所下落，导致 举座销售单价略有下滑。   ②副姿首板   评释期内，标的公司副姿首板总成销售数目分离为 24.01 万套及 27.14 万套， 销售单价分离为 426.40 元/套及 390.22 元/套，                               销量有所上升但销售单价有所下滑， 主要系捷途系列细分车型配套的副姿首板总成居品销量有所上升，但其售价较低， 导致举座销售单价有所下落。   标的公司出产过程中所需的原材料主要为塑料粒子、外协件、面料、胶水以 过火他辅材等。评释期内，标的公司主要原材料采购情况如下：                                                                         单元：万元       原材料类别                    金额                 占比                 金额              占比 外协件类               21,613.83            41.67%           21,298.68        42.25% 塑料粒子类              18,343.74            35.36%           18,860.63        37.42% 面料类                 5,646.07            10.88%            4,419.56         8.77% 化工类                 1,139.27             2.20%             887.14          1.76% 其他低值易耗品及辅材          5,130.81             9.89%            4,943.12         9.81% 采购总额               51,873.72          100.00%            50,409.13       100.00%   评释期内，标的公司主要原材料采购单价及采购数目情况如下： 原材料                                   2024 年度                    2023 年度        主要采购内容     单元  类别                             数目           单价               数目          单价        名义处理件    万件、元/件              898.80        8.25        838.19          8.64        注塑件      万件、元/件          2,682.74          2.14       3,370.58         2.32 外协件        包覆件      万件、元/件               92.94       15.78         85.12       19.17        氛围灯      万件、元/件              158.14       17.88        128.43       18.28        PP       吨、元/KG         15,079.64          9.25     15,684.64          9.63 塑料粒        ABS      吨、元/KG          1,372.05         13.44       1,104.30      14.57 子类        PC+ABS   吨、元/KG          1,259.17         16.05        953.17       17.33 面料类    表皮       米、元/米      831,760.88            40.81    636,641.30       42.62 原材料                                          2024 年度                      2023 年度        主要采购内容               单元  类别                                    数目             单价            数目             单价 化工类    胶水               吨、元/KG             205.45       39.39           151.08         40.94      评释期内，跟着收入范畴的扩大，标的公司采购范畴有所上升。标的公司主 要原材料采购单价举座呈下落趋势的主要原因包括：（1）塑料粒子等巨额原材 料具有公开阛阓报价，标的公司采购单价的下落主如若由于阛阓价钱波动的影响 所致。（2）外协件、注塑件等定制化原材料采购单价下落的主要原因为所采购 物料的居品结构不同以及总成居品价钱跟着定点神色人命周期下落并朝上游传 导所致。      （二）标的财富毛利率下落原因，是否受汽车零部件行业年降机制影响， 交易完成后是否存在陆续下落风险以及搪塞规律      （1）标的财富毛利率下落的原因      评释期内，标的公司主营业务毛利额及毛利率按照居品类别组成情况如下：                                                                                  单元：万元  神色                毛利额                  毛利率                毛利额                       毛利率 门板总成                 5,861.53         12.07%                 4,734.52              13.04% 立柱总成                 3,753.88         20.57%                 3,460.51              19.29% 姿首板总成                2,721.96         17.10%                 2,365.94              14.78% 其他                   1,415.62         20.01%                 2,795.17              24.87%  悉数              13,752.99            15.32%              13,356.15                16.39%      评释期内，标的公司主要居品毛利率及收入占比情况如下：  神色             毛利率         收入占比        毛利率孝顺           毛利率        收入占比              毛利率孝顺 门板总成        12.07%         54.07%      6.53%        13.04%        44.54%            5.81% 立柱总成        20.57%         20.32%      4.18%        19.29%        22.02%            4.25% 姿首板总成       17.10%         17.73%      3.03%        14.78%        19.64%            2.90% 其他          20.01%          7.88%      1.58%        24.87%        13.79%            3.43%  悉数         15.32%       100.00%      15.32%        16.39%      100.00%            16.39%   注：毛利率孝顺率=各居品毛利率*各居品类型收入占比   评释期内，标的公司门板总成居品销售收入占等到毛利率孝顺较高，是影响 举座毛利率的主要因素。标的公司评释期内主营业务毛利率有所下滑，主要原因 为利润水平较低的门板总成居品收入占比有所上升的同期毛利率有所下落，而导 致门板总成毛利率出现下落的主要原因包括：   ①汽配行业年降政策   整车厂处于汽车产业链尖端，对于汽车零部件供应商具有较强的议价才能， 是以汽车零部件价钱跟着配套车型的人命周期呈逐年下落的趋势。评释期内，标 的公司部分心色应整车厂要求降价，导致该神色毛利率有所约束；   ②部单干厂产能应用率不及   标的公司在湖南湘潭、常州邹区等地的工场尚处产能爬坡阶段，所出产居品 分管的固定成本较大，导致 2024 年度部分心色毛利率较低。评释期内，标的公 司与祯祥汽车的交易范畴缓缓减少，导致湘潭工场举座产能应用率不及，祯祥缤 越等车型定点门板总成神色收入及毛利率均出现大幅下滑。标的公司位于常州邹 区的二期厂房于 2024 年转固，投产初期出产征战及东说念主员等尚处磨合期，所出产 的奇瑞 ICAR 等车型配套居品的利润水平有所下落。   （2）是否受汽车零部件行业年降机制影响   评释期内，标的公司毛利率有所下落，一定程度上受到汽车零部件行业年降 机制的影响。时常情况下，主机厂供应新车型和改款车型的上市初期，汽车售价 相对较高，跟着销售范畴扩大和竞争车型的推出及更新换代，原有车型时常存在 降价的情况，主机厂为了保证其利润水平，一般每年会与包括标的公司在内的供 应商进行销售价钱谈判，要求供应商降价。   汽车行业渊博存在供应商居品价钱年降常规，新址品量产后时常会存在一定 年限的价钱年降，具体年降政策以及在推行业务中是否施行年降、年降的居品和 幅度等均由公司与客户协商细则。评释期内，标的公司居品年降幅度不一，且仅 有部分心色居品的价钱存在年降的情况，最终以两边谈判结果细则。评释期内， 年降机制对标的公司的影响测算如下：   年降主要系对已量产神色居品价钱的诊治，评释期各期，年降对居品价钱及 销售收入的影响情况如下：                                                       单元：万元                  神色                    2024 年度        2023 年度 年降影响金额①                                   1,263.32      1,061.54 年降居品销售收入②                                19,165.86     19,674.27 营业收入③                                    89,884.35     81,581.39 年降影响金额占营业收入的比例④=①/③                        1.41%         1.30% 年降居品收入占营业收入的比例⑤=②/③                        21.32%        24.12%   注：年降影响金额=（2023 年度结算单价-2024 年度结算单价）*当年年度销量    评释期各期，标的公司施行年降政策对各期销售收入的影响金额分离为 标的公司年降金额占营业收入的比重与同行业公司已泄漏的数据相近，具体如下：   公司称号              时期              年降影响金额占营业收入的比例 福赛科技      2020 年至 2022 年                0.97%-1.53% 汇通股份      2020 年至 2023 年 6 月            0.64%-3.00% 金钟股份      2018 年至 2020 年                0.91%-1.06%    由上可见，标的公司施行客户年降政策合适行业常规，年降机制对标的公司 的毛利率存在一定影响，但举座影响较小。    （1）交易完成后是否存在陆续下落风险    ①年降机制的影响    年降机制是汽车零部件行业渊博存在的情况，下贱主机厂客户对于汽车表里 饰件一级供应商的年降政策亦会同期朝上游供应商传导，采购成本的约束不错一 定程度上减少年降对公司策划功绩的影响。同期，居品设变、新增定点神色量产 一依时期范围内不会受到年降机制的影响，从而约束年降机制对公司举座功绩的 影响。因此，年降机制是标的公司所处行业的特性所决定的，具有陆续性影响， 但举座影响较小。    ②产能应用率不及的影响    标的公司位于湖南湘潭、常州邹区的出产基地短期内存在产能应用率不及的 情况，但改日跟着收入范畴的扩大，标的公司通过合理安排出产筹备不错有用提 升出产效用及范畴效应。本次交易完成后，标的公司偶而借助上市公司平台资源， 充分进展协同效应，擢升阛阓竞争力。标的公司部分出产基地产能应用率不及的 问题将跟着策划范畴的扩大和照料效用的擢升而得到缓缓搞定，瞻望将不会对未 来策划功绩组成陆续性影响。   （2）搪塞规律   ①加强阛阓开拓，优化居品结构   标的公司在巩固现存客户的基础上，在阛阓开拓方面陆续发力，2024 年度 已开拓新客户比亚迪，并已取得海豹、海豚、腾势 D9 等热销车型的配套立柱定 点神色。改日跟着联系神色的范畴量产，标的公司立柱总成居品的销售占比将有 所擢升，进而带动举座毛利率擢升。此外，姿首板总成居品也将是标的公司改日 战术发展的重点，亦然阛阓开拓的主要居品标的，现在在开发、计议的神色数目 较多，改日联系居品收入范畴瞻望将有所增长。因此，跟着新客户、新神色的逐 步导入，标的公司居品结构将得到优化，高利润率居品类型收入占比的提高将带 动举座毛利率的回升。   ②进展范畴效应，擢升出产效用   结尾现在，标的公司在手订单饱和，改日收入范畴瞻望将呈稳步增长的趋势。 收入范畴的不休扩大偶而有用搞定现阶段部分出产基地产能应用率不及的问题， 进一步擢升范畴效应。标的公司改日暂无首要本钱扩展筹备，现存出产场面及设 备基本偶而倨傲策划范畴扩大的需求。标的公司通过合理安排出产筹备，充分利 用现存出产资源，擢升产能应用率，进而带动毛利率擢升。   ③加强供应链照料，加速年降影响朝上游传导   标的公司自成立以来深耕汽车内饰件行业，依然建立较为完善的供应商照料 体系，以倨傲客户高质地实时效性的需求，与繁多信誉、品性较好的及格供应商 建立了历久的攀附关系。标的公司原材料采购渠说念较广，通过多家供应商询比价 偶而有用地将下搭客户施行年降政策的影响朝上游传导。标的公司改日将进一步 加强供应链照料，进展采购渠说念及范畴效应上风，加速年降影响朝上游传导。    （三）结合主要利润表科目的变动情况，分析 2024 年功绩增长的主要驱动 因素以及是否具有可陆续性    标的公司 2024 年度影响功绩的主要利润表科目变动情况如下：                                                           单元：万元                                                     变动额（“-”号暗意减       神色       2024 年度              2023 年度                                                        少利润） 毛利额                13,835.24            13,394.39           440.85 其他收益                 927.68               383.16            544.52 时期用度                9,052.58             7,917.73          -1134.85 财富减值耗损             -1,071.98            -2,210.45          1138.47 信用减值耗损               351.98               -923.81          1275.79 营业利润                4,552.47             2,389.68          2162.79 净利润                 4,097.88             2,531.99          1565.89    评释期内，时期用度对标的公司功绩酿成了一定的不利影响，其余主要利润 表科目的变动对 2024 年功绩均为正向影响。评释期内，标的公司时期用度悉数 分离为 7,917.73 万元和 9,052.58 万元，占当年营业收入的比重分离为 9.71%和 模扩大的合理增长，瞻望不会对标的公司改日策划功绩酿成首要不利影响。    标的公司 2024 年功绩增长的主要驱动因素过火陆续秉性况分析如下： 度增长 440.85 万元；根据标的公司的评估预测，改日收入范畴将进一步扩大， 毛利额也将进一步擢升，联系功绩驱动因素具有可陆续性。 先进制造企业的升值税加计抵减。根据《财政部 税务总局对于先进制造业企业 升值税加计抵减政策的公告》（财政部 税务总局公告 2023 年第 43 号），联系 税收优惠的期限为 2023 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，在政策适用的时期内， 其他收益的功绩驱动因素具有可陆续性。 进行减值测试并计提减值耗损，2024 年度财富减值损成仇信用减值耗损的减少 对功绩增长的孝顺较大。结尾评释期末，标的公司应收账款坏账准备、存货跌价 准备计提比例与同行业可比公司的对比情况如下：       公司称号     应收账款              存货       常熟汽饰              4.91%         9.77%       新泉股份              5.79%         0.19%       一彬科技              6.00%         6.90%       岱好意思股份              1.11%         8.41%       平均值               4.45%         6.32%       标的公司              14.55%        9.07%   由上可见，标的公司应收账款及存货的减值计提比例相较同行业可比公司处 于较高水平，改日联系财富减值耗损对标的公司功绩酿成不利影响的可能性较小。   （四）寥寂财务照应人核查过程及核查见识   （1）查阅了标的公司的审计评释，分析主要科目变动的原因以及评释期内 功绩增长的主要驱动因素；   （2）查阅了标的公司的收入成本明细表，分析评释期内毛利率变动的主要 原因；   （3）对比评释期各期的居品价钱，量化分析汽配行业年降机制对标的公司 策划功绩的影响，并与同行业公司情况进行比较；   （4）对比标的公司与同行业公司对于策划范畴、盈利才能、财富盘活才能 等维度的财务方针，分析差异原因；   （5）向标的公司照料层了解对于公司改日功绩的预测及策画，以及针对毛 利率下落的主要搪塞规律。   经核查，寥寂财务照应人合计：   （1）评释期内，标的公司毛利率下落的主要原因为利润率较低的门板总成 居品收入占比有所上升的同期毛利率有所下落，一定程度上受汽车零部件行业年 降机制的影响。   （2）年降机制是汽车零部件行业的常规，对标的公司改日策划功绩存在持 续性影响，但举座影响较小。标的公司部分出产基地产能应用率不及的影响将随 着收入范畴的扩大而缓缓松弛，瞻望不会对标的公司改日策划功绩组成陆续性影 响。   （3）标的公司已采用加强阛阓开拓、擢升出产效用及加强供应链照料等积 极举措来搪塞年降机制、部分出产基地产能应用率不及可能给毛利率带来的历久 影响。   （4）标的公司 2024 年功绩增长的主要驱动因素包括收入范畴的擢升、其他 收益的增多以及减值耗损的减少。其中，标的公司收入范畴瞻望在改日将保持持 续增长；标的公司在税收优惠政策适用的时期范围内将陆续享受先进制造企业增 值税加计扣除所带来的其他收益；标的公司存货跌价准备及应收账款坏账准备的 计提比例相较于同行业公司处于较高水平，联系财富减值耗损对标的公司改日业 绩酿成不利影响的可能性较小。      八、结合同行业可比公司的照料用度率水平过火变动趋势，照料用度主要 组成、照料东说念主员数目过火薪资水对等，补充说明标的公司照料用度率低于同行 业可比公司水平且变动趋势存在差异的合感性      （一）同行业可比公司的照料用度率水平过火变动趋势   评释期内，标的公司及同行业可比上市公司的照料用度率水平过火变动趋势 如下：  证券简称         证券代码        2024 年度        2023 年度      变动  常熟汽饰         603035.SH          5.34%        6.10%       -0.76%  新泉股份         603179.SH          5.21%        4.28%        0.93%  一彬科技         001278.SZ          7.82%        6.63%        1.19%  岱好意思股份         603730.SH          5.91%        6.41%       -0.50%         平均值                      6.07%       5.86%        0.22%         标的公司                     4.69%       4.31%        0.38%          差异                   -1.38%         -1.55%   /   注：重组评释书同行业公司照料用度率计较口径为（照料用度+研发用度）/营业收入， 为直不雅分析照料用度的变化情况，上表援救修改为照料用度/营业收入。   评释期内，标的公司照料用度率低于同行业平均水平，主要系策划范畴较小， 照料模式更为精简所致。标的公司照料用度率呈小幅上升趋势，与同行业平均值 变动趋势基本一致。常熟汽饰照料用度率有所下落主要系收入范畴飞腾较多，岱 好意思股份照料用度率小幅下落主如若由于收入范畴小幅上升的同期照料用度范畴 基本保持悠闲。      （二）照料用度主要组成      评释期各期，标的公司照料用度组成情况如下：                                                                           单元：万元 明细神色        2024 年度             2024 年占比              2023 年度           2023 年占比 职工薪酬               2,432.18             57.68%           2,080.54            59.23% 业务理睬费               384.59               9.12%             417.35            11.88% 办公费                 488.73              11.59%             371.70            10.58% 折旧摊销费               215.29               5.11%             136.96             3.90% 服务费                 195.78               4.64%             215.29             6.13% 差旅费                 129.82               3.08%             111.33             3.17% 其他                  370.24               8.78%             179.68             5.11%  悉数                4,216.63            100.00%           3,512.85           100.00%      评释期各期，标的公司照料用度分离为 3,512.85 万元和 4,216.63 万元，占营 业收入的比例分离为 4.31%和 4.69%。标的公司照料用度主要由职工薪酬、业务 理睬费、办公费、折旧摊销费等组成，评释期内举座呈上升趋势。      评释期内，标的公司照料用度结构与同行业公司对比情况如下：                      职工薪酬、社                            中介服务费、 公司称号       年度                            折旧摊销                              其他                       保公积金                              磋磨费 常熟汽饰 新泉股份 一彬科技 岱好意思股份 标的公司   标的公司照料用度组成情况与同行业公司基本一致，以职工薪酬类支拨、折 旧摊销用度以及中介服务费、磋磨费等为主，其他还包含办公费、业务理睬费等 日常策划照料开支。同行业公司中，常熟汽饰与新泉股份策划范畴较大，照料用 途的固定财富、无形财富较多，因此折旧摊销费占比更高；一彬科技其他类照料 用度占比较高主如若由于办公及车辆差旅费占比较高所致。   （三）照料东说念主员数目过火薪资水平   评释期内，标的公司照料东说念主员数目过火薪资水平如下：                                                                     单元：万元        神色                 2024 年度                2023 年度            变动 照料用度                          4,216.63               3,512.85            20.03% 其中：职工薪酬                       2,432.18               2,080.54            16.90% 照料东说念主员东说念主数                              146                    130           12.31% 照料东说念主员平均薪酬                        16.66                  16.00             4.09%   注：标的公司照料东说念主员平均东说念主数=∑（各月末照料东说念主员东说念主数）/12   评释期内，标的公司照料东说念主员数目分离为 130 东说念主和 146 东说念主，举座呈上升趋势， 照料东说念主员平均薪酬分离为 16.00 万元/年、16.66 万元/年，增幅约为 4.09%。评释 期内，标的公司照料东说念主员薪酬增多主要原因系跟着标的公司业务拓展所需。在管 理东说念主员数目及薪资水平的双重影响下，标的公司 2024 年度照料用度较 2023 年度 飞腾 20.03%，具有合感性。   评释期内，标的公司及同行业可比上市公司照料用度-职工薪酬占营业收入 比重如下：  证券简称         证券代码            2024 年度              2023 年度          变动  常熟汽饰         603035.SH                  3.18%             3.56%         -0.37%  新泉股份         603179.SH                  2.47%             1.92%         0.55%  一彬科技         001278.SZ                  3.82%             3.21%         0.61%  岱好意思股份         603730.SH                  3.82%             4.16%         -0.34%         平均值                              3.32%             3.21%         0.11%         标的公司                             2.71%             2.55%         0.16%          差异                          -0.61%                -0.66%        0.05%   评释期内，标的公司照料用度-职工薪酬占营业收入比重分离为 2.55%、2.71%， 略低于行业平均水平，但仍处在同行业可比公司的散布范围内，具有合感性。      （四）标的公司照料用度率低于同行业可比公司水平且变动趋势存在差异 的合感性   评释期内，标的公司照料用度率低于同行业可比上市公司的均值的主要原因 系： 生金额相对较少，职工薪酬照料用度率 2023 年度和 2024 年度分离略低于同行业 可比上市公司的均值 0.66 个百分点和 0.61 个百分点。标的公司职工薪酬照料费 用率与同行业可比上市公司对比详见本问题回复之“（三）照料东说念主员数目过火薪 资水平”； 为集约化，因此照料联系的固定财富折旧、无形财富摊销金额相对较小，折旧摊 销照料用度率 2023 年度和 2024 年度分离略低于同行业可比上市公司的均值 0.48 个百分点和 0.47 个百分点。标的公司折旧摊销照料用度率与同行业可比上市公 司对比如下：  证券简称         证券代码        2024 年度        2023 年度      变动  常熟汽饰         603035.SH          0.71%        0.92%    -0.20%  新泉股份         603179.SH          0.82%        0.78%        0.04%  一彬科技         001278.SZ          0.86%        0.45%        0.42%  岱好意思股份         603730.SH          0.45%        0.46%    -0.01%         平均值                      0.71%       0.65%     0.06%         标的公司                     0.24%        0.17%        0.07%          差异                   -0.47%         -0.48%        0.01%   注：折旧摊销照料用度率=照料用度-折旧摊销/营业收入   综上，标的公司照料用度率低于同行业可比上市公司平均水平，变动趋势与 同行业平均水平基本一致，具有合感性。      （五）寥寂财务照应人核查过程及核查见识   （1）查阅了标的公司的审计评释，分析主要科目变动的原因以及评释期内 功绩增长的主要驱动因素；查阅同行业公司年度评释，了解同行公司照料用度具 体组成、明细及变动情况   （2）获取标的公司照料用度明细表，了解照料用度变动的具体原因，核查 标的公司照料用度水平过火变动率与同行业可比公司的差异过火合感性   经核查，寥寂财务照应人合计：标的照料用度率低于同行业可比公司平均水平， 变动趋势与同行业可比公司平均水平基本一致，具有其合感性。   九、结合行业竞争情况，标的财富策划范畴、盈利才能、财富盘活速率与 可比公司存在的具体差异及原因，补充说明标的财富较可比公司竞争优裂缝的 具体体现，是否具有陆续竞争才能，上市公司本次交易主义的可完毕性   （一）行业竞争情况   对于标的公司所处汽车表里饰件行业的竞争情况请见本回复“问题三”之“六、 结合行业竞争情况、标的公司竞争优裂缝、与主要客户的攀附历史、供应商地位、 可替代性等，补充说明标的公司与主要客户攀附的悠闲性，后续新车型攀附的可 陆续性，是否存在对单一客户的首要依赖；”之“（一）行业竞争情况”的联系 内容。   （二）标的财富策划范畴、盈利才能、财富盘活速率与可比公司存在的具 体差异及原因   标的财富策划范畴、盈利才能、财富盘活速率与可比公司的对比情况如下： 对比维度        方针       公司称号   2024 年         2023 年                     常熟汽饰     566,709.75     459,865.73                     新泉股份    1,326,378.90   1,057,188.36                     一彬科技     218,394.67     207,205.10 策划范畴     营业收入（万元）                     岱好意思股份     637,709.69     586,130.36                     平均值      687,298.25     577,597.39                     标的公司      89,884.35      81,581.39                     常熟汽饰          15.33          20.45                     新泉股份          19.64          20.05 盈利才能     毛利率（%）                     一彬科技          20.15          21.90                     岱好意思股份          26.83          27.26 对比维度         方针         公司称号   2024 年          2023 年                        平均值          20.49           22.41                        标的公司         15.39           16.42                        常熟汽饰             7.44        11.65                        新泉股份             7.34            7.62                        一彬科技             1.14            5.00          净利率（%）                        岱好意思股份         12.58           11.16                        平均值              7.12            8.86                        标的公司             4.56            3.10                        常熟汽饰             6.07            5.47                        新泉股份             4.11            4.00                        一彬科技             2.84            3.06          存货盘活率（次/年）                        岱好意思股份             2.24            2.26                        平均值              3.82            3.70                        标的公司             2.42            2.71 财富盘活速率                        常熟汽饰             0.55            0.49                        新泉股份             0.90            0.93                        一彬科技             0.66            0.76          总财富盘活率（次/年）                        岱好意思股份             0.89            0.92                        平均值              0.75            0.78                        标的公司             0.68            0.71   标的公司策划范畴比拟同行业上市公司较小，主如若由于标的公司客户及产 品类型更为集聚。具体而言，常熟汽饰和新泉股份的居品类型与标的公司相似， 以姿首板、门板、立柱总成等汽车内饰件为主，但客户群体的袒护面更广。标的 公司现阶段主要收入起首为奇瑞汽车和上汽集团，而常熟汽饰主要客户还包括一 汽奥迪、北京驰骋等联合品牌，新泉股份主要客户包含一汽解放、北汽福田等中、 重型卡车企业。此外，常熟汽饰和新泉股份已基本完毕电动汽车新势力车企品牌 的全袒护，而标的公司现在攀附的新势力品牌仅有理念念汽车及比亚迪。   一彬科技、岱好意思股份则在细分居品类型上与标的公司有所差异，一彬科技主 要居品除姿首板、立柱总成等塑料件外，还包括金属件、电子件及新能源专用件； 岱好意思股份主要居品为汽车的顶棚系统和座椅系统的内饰件，包括遮阳板、头枕、 顶棚、顶棚中央戒指器、扶手等汽车内饰居品。而标的公司主要居品集聚于门板、 立柱总成等塑料件内饰居品，因此举座策划范畴相对较小。   标的公司毛利率低于同行业上市公司举座水平，主要系居品结构差异所致。 不同汽车内饰件的功能特性、联想结构、安装难度有所不同导致毛利率有所差异。 一般而言，姿首板总成居品由于居品结构更为复杂、联想安装难度更高，其毛利 率相较门板总成等居品更高。与具有相似居品类型的常熟汽饰和新泉股份比拟， 标的公司居品以门板、立柱总成为主，姿首板总成收入占比较低。而姿首板总成 在常熟汽饰和新泉股份的主要居品中占有较大比重，因此举座毛利率高于标的公 司。一彬科技金属件业务毛利率水平相较门板、立柱总成等塑料件业务更高，岱 好意思股份遮阳板、头枕等居品收入占等到毛利率水平较高，因此一彬科技和岱好意思股 份举座毛利率高于标的公司。   净利率方针方面，一彬科技 2024 年度净利率水平较低主如若由于研发插足 的增多以及当期计提的信用减值耗损及存货跌价耗损金额较大所致。举座而言， 标的公司净利率低于同行业上市公司举座水平，主要原因为主营业务的毛利率相 比之下更低，同期由于标的公司策划范畴较小，范畴效应不及亦对策划功绩增长 酿成了一定限定。   标的公司存货盘活率低于同行业上市公司平均水平，主如若由于标的公司将 模具在存货科目中列报核算，导致期末存货余额较大所致。一彬科技模具主要也 在存货科目中列报，标的公司存货盘活率与其相近，具有合感性。此外，客户结 构、出产水平的不同也导致是标的公司存货盘活率低于同行业公司常熟汽饰、新 泉股份的原因之一。标的公司总财富盘活率处于合理的时期范围内，与同行业上 市公司比拟不存在权臣差异。    （三）标的财富较可比公司竞争优裂缝的具体体现，是否具有陆续竞争能  力，上市公司本次交易主义的可完毕性    （1）工艺工夫层面    标的公司手脚高新工夫企业，高度喜欢工艺工夫的开发和擢升，通过自主研  发建立了涵盖造型结构联想、样件开发、模具定制、居品制造、老师测试等多方  面的工夫体系，先后被认定为江苏省汽车内饰工程工夫计议中心、江苏省企业技  术中心、江苏省工业联想中心。标的公司掌持多款老到主姿首板、副姿首板、门  护板、立柱等居品的开发和量产工夫，在出产中泛泛应用阴模成型、双色注塑、  高光注塑、激光弱化、铣刀弱化、红外焊合、热铆焊合、等离子处理、高光喷涂  等先进工艺。标的公司主要中枢工夫与可比公司新泉股份的对比情况如下：                                   工夫上风 工艺工夫       工夫形貌                            标的公司             新泉股份                                         该工夫难点在于：功能方面，                                         姿首板乘员气囊发生爆破                                         时，姿首板本质讲理囊托架                        质和软质姿首板材料；                                         不成出现断裂表象，保证气        激光弱 化技 术是一 种精                    囊气袋宽泛掀开，对姿首板                        汽车领域对好意思不雅性的制造需        密加工方法，应用激光的                      本质材料和托架搭钮材料标                        求；        高能量密度，通过定频脉                      准要求高，同期对姿首板相 激光弱化                   3、加工过程精密可控，确保        冲的方式作用于材料，非                      应的结构联想要求较高，需 工夫                     安全气囊按既定轨迹实时弹        战争式 加热 材料使 其迅                    要在气囊托架上作念相应的支                        出；        速汽化 ，从 而形成 弱化                    撑赔偿，以保证气囊爆破时        线。                               气囊托架受力均匀，幸免仪                        工夫加工精度更高，完毕全                                         表板弱化处开裂；外不雅方面，                        闭环管控和精确可追忆，保                                         姿首板乘员气囊处不成出现                        障加工质地与悠闲性。                                         明白弱化思绪，影响姿首板                                         的外不雅质地。        振动摩 擦焊 接工夫 是一        种固相焊合工夫。其旨趣                      该工夫上风在于不使用另外                        权臣镌汰加工时候；        是在焊合压力作用下，使                      的贯串件或粘接剂，平直通        两个待 焊件 的名义 互相                    过振动摩擦，依靠焊合筋熔 振动摩擦                   各部位零件的强度需求；        战争，其中一个焊件相对                      融贯串在一说念，贯串面积大， 焊合工夫                   3、顺应多种式样零件，从小        另一个 焊件 沿直线 标的                    提高了居品的举座刚性，并                        型到大型零件均可焊合；        以一定 振幅 和频率 作直                    不错有用减小单件居品的变        线往复通顺，从而完毕焊                      形、增强风说念的密封性。                        接焊合多个零件。        接贯串。        阴模成 型工 艺是塑 料热   1、焊合成果优良，倨傲外不雅    本工夫上风在于相对于传统 阴模成型        成型的方法，是一种通过     要求，擢升感官质地；       的阳模吸塑成型，表皮纹理 工艺工夫        刻有皮纹图案的模具，将     2、出产效用高，支撑渊博量    不会因表皮拉延而变形，产                                    工夫上风 工艺工夫       工夫形貌                            标的公司              新泉股份        加热后 的皮 革在模 内吸   出产；               品性量悠闲性好，可成型较        附成型 出带 有皮纹 的内   3、成型成果好，持久耐用，     小的圆弧部位，同期居品表        饰件式样。           顺应多种环境；           面不错制作仿缝纫的针线效                                          阴模在模具成本上高于搪塑                                          模具，但因出产环境不同，                                          阴模模具寿命比搪塑模具提                                          高 10 倍以上。        热铆焊 接的 基本原 理是        应用脉 冲电 敞开过 高电        阻材料产生的焦耳热，在                       该工夫上风在于偶而幸免传                        不雅；2、无需粘合剂，平直焊        加热和力矩作用下，使材                       统用粘合剂粘合或铆钉铆接 热铆焊合                   接多个零件；        料溶解并塑形，形成特有                       带来的环境稠浊、安装成本 工艺工夫                   3、模具成本低，工装范畴化，        的“蘑菇”状结构，从而                       提高、材料挥霍大等问题，                        寄托周期短；        完毕焊合贯串。该工夫常                       提高了出产效用。        用于车 门内 饰及内 饰面                        同类型材料。        板遮盖件等零部件焊合。    由上可见，标的公司出产策划过程中应用的主要中枢工夫与业内最先公司新  泉股份的比拟不存在权臣差异，偶而倨傲主机厂客户对于汽车内饰件居品性量及  安全性的要求。    （2）客户资源层面    标的公司深耕汽车内饰件阛阓多年，凭借较强的工艺工夫、讲究的居品性量  和更快的服务响应速率，标的公司缓缓通过奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、理念念  汽车、祯祥汽车、江淮汽车等多家闻明整车厂商一级供应商的体系认证，并与主  要客户形成了陆续悠闲的攀附关系。根据我国汽车产业集群近况及整车厂商对汽  车零部件居品就近配套的要求，标的公司有序鼓吹出产基地战术布局，包括常州、  芜湖、郑州、湘潭、安庆、合肥、宁德等出产基地，近地化平直配套主要客户。  通过合理的出产基地布局，镌汰与整车厂商的距离，完毕批量、快速、实时的供  货，有用倨傲了客户对供货实时性等要求。标的公司组织机构层级精简，客户信  息能在决策层、工夫层和出产层之间进行快速和有用的传递，为标的公司创造了  对客户需求的快速响应上风。无邪的反应机制使得标的公司偶而快速响应客户对  居品的见识反馈，从而权臣增多标的公司的竞争上风与客户粘性。    基于对居品及服务品性的招供及历久以来悠闲的攀附关系，标的公司与奇瑞  汽车、上汽集团为代表的主要客户深度绑定，已取得包含奇瑞艾瑞泽 8、ICAR， 上汽荣威 i5、荣威 D7 等热销车型的配套定点神色。但相较于同行业上市公司， 标的公司主要客户群体较为集聚，国表里主要汽车制造厂商客户的袒护率不及， 新客户阛阓有待进一步开发。   （3）居品结构层面   标的公司现在主要居品以门板、立柱总成等内饰件为主，且姿首板总成收入 占比较低，比拟同行业上市公司，存在居品结构较为集聚、居品附加值不高的竞 争裂缝。标的公司在巩固门板总成等上风居品的基础上，将姿首板总成手脚改日 战术发展的要点，把出产、工夫资源向更高附加值的神色歪斜，进而提高公司的 举座盈利水平。此外，标的公司还将进一步进展内饰及外饰的同步开发及出产制 造才能，擢升外饰件销售收入占比的同期在与同行业竞争中偶而提供更为全面的 服务。   综上，标的公司中枢工艺工夫相较可比不存在权臣差异，与主要客户建立了 历久悠闲的攀附关系，具有陆续竞争力。但标的公司现阶段的客户集聚度较高， 居品结构仍存在进一步优化的空间。   （1）快速切入汽车表里饰件细分领域，完善汽车产业居品矩阵   本次交易前，上市公司已在新能源汽车领域积极布局，居品类型以能源电板 结构件为主，除此之外还包含散热板、车轮制动模组、汽车内饰、激光雷达零件、 汽车电子助力转向系统等多种居品。上市公司本次通过收购标的公司控股权，能 够快速切入了具备广袤阛阓远景的汽车饰件行业，镌汰了从新聘用照料团队再稳 步策划并进行供应商认证的周期门槛，约束了上市公司进入新的细分业务领域的 东说念主才、照料风险。通过本次交易，上市公司将得到汽车饰件系统零部件及模具的 联想、制造及销售才能，丰富并完善了上市公司在汽车领域的居品矩阵，完毕从 上游精密制造到下贱汽车饰件总成的产业链蔓延，有益于进一步擢升上市公司在 汽车制造领域的抽象竞争力。   （2）充分进展协同效应，提高可陆续发展才能   ①客户协同   标的公司手脚国内较早从事汽车内饰件制造的企业，凭借居品性量、工艺技 术和响应速率，已成为包括奇瑞汽车、上汽集团、理念念汽车等多家整车出产厂商 的一级供应商，客户资源涵盖传统整车厂及新势力。本次交易前，上市公司汽车 领域的主要客户为能源电板出产厂商。通过本次交易，上市公司将分享标的公司 的客户资源，其汽车联系的结构件居品有望借助标的公司的客户渠说念进入更多汽 车整车厂商，进一步深化公司在汽车领域的居品和客户布局。   ②工夫协同   本次交易完成后，标的公司在汽车姿首板总成、门护板总成、立柱总成等饰 件的联想制造才能与上市公司的高精度模具开发、自动化出产上风深度会通，推 动智能汽车饰件的开发，擢升居品的价值量。上市公司将深化在汽车产业领域的 布局，在坚持聚焦主业的同期进一步向汽车阛阓浸透，并为投合汽车电动化、智 能化发展趋势及探索 AI 末端硬件居品的应用场景拓展提供了基础。在改日，通 过整合两边先进工夫，上市公司可在汽车领域提供智能汽车饰件一站式搞定决议， 深度融入车企的供应链，构建新的增长弧线。   ③出海协同   近些年来，汽车出海缓缓从“居品出海”转换为“产业链出海”，在整车出 口的带动下，供应链与整车企业的“抱团出海”趋势日益明白。已有多家汽车零 部件龙头企业为快速响应当地客户需求，配套中枢客户，开启国外阛阓就近建厂 的原土化发展举措。标的公司正在有序鼓吹其出产基地战术布局，包括常州、芜 湖、郑州、湘潭、安庆、合肥、宁德等出产基地，近地化平直配套主要客户。上 市公司手脚全球最先的智能制造企业，领有全球化出产基地，具有丰富的国外投 资运营训戒，袒护亚洲、欧洲和好意思洲，具备快速响应客户需求、完毕出产土产货化 照料和居品全球化寄托的才能。通过本次收购，上市公司不错进展本人的国外运 营训戒上风，助力标的公司奴隶下搭客户完成出海建厂，以配合整车企业开展属 地化布局。   综上，上市公司与标的公司在客户资源、工夫应用、出海战术等方面具有较 强的协同效应，本次交易有益于进一步擢升上市公司陆续发展才能。      （四）寥寂财务照应人核查过程及核查见识   寥寂财务照应人履行了如下核查表率：   （1）查阅同行业上市公司年度评释、依期评释、召募说明书等公开贵府， 结合标的公司推行情况，对比分析标的公司与可比公司在策划范畴、盈利及财富 盘活才能方针等方面的差异及原因；   （2）向标的公司了解行业竞争情况、主要中枢工夫及本人的竞争优裂缝所 在；   （3）朝上市公司照料层了解本次交易的主义、协同效应的具体体现。   经核查，寥寂财务照应人合计：   （1）标的公司策划范畴小于同行业可比上市公司主要系客户集聚度较高、 居品结构不同所导致的；标的公司毛利率水平低于行业可比上市公司举座水平主 要系居品结构不同所致，加之策划范畴较小导致的范畴效应不及，使得净利率亦 低于同行业可比上市公司举座水平；标的公司总财富盘活率相较同行业可比上市 公司处于合理的区间范围内，不存在首要差异。存货盘活率低于同行业可比上市 公司平均水平主要系模具在存货中列报核算及客户结构、出产水平有所差异所致， 具有合感性；   （2）标的公司中枢工艺工夫相较可比公司不存在权臣差异，与主要客户建 立了历久悠闲的攀附关系，具有陆续竞争力。但标的公司现阶段的客户集聚度较 高，居品结构仍存在进一步优化的空间；   （3）上市公司拟通过本次交易快速切入汽车表里饰件的细分领域，丰富汽 车业务的居品矩阵；上市公司与标的公司在客户资源、工夫应用、出海战术等方 面具有讲究的协同效应，本次交易主义具有可完毕性。   问题 4、对于本次交易评估作价   央求文献显现：（1）本次交易以收益法评估结果手脚订价依据，收益法评 估预测及估算过程显现，江苏科达 2025 年-2029 年营业收入瞻望由 10.53 亿元增 长至 15.11 亿元，净利润由 4691.57 万元增长至 7033.07 万元；（2）根据敏锐性 分析，营业收入增长率、毛利率和折现率对收益法评估结果具有较大影响；其中， 营业收入增长率下落 1%时，股权价值下落 8.71%；毛利率下落 1%时，股权价值 下落 8.51%；折现率上升 1%时，股权价值下落 15.05%，   请上市公司：结合评释期内标的公司收入、净利润增长的主要驱动因素，市 场空间、行业竞争情况、在手订单、新车型定点情况、与主要客户攀附的可陆续 性、新客户开拓筹备、标的公司竞争优裂缝等，补充说明收益法评估中收入、毛 利率、折现率等主要参数的预测依据，预测期功绩较评释期出现较大幅度增长的 合感性，本次交易作价的公允性。   请寥寂财务照应人和评估师核查并发标明确见识。   【回复】   一、评释期内标的公司收入、净利润增长的主要驱动因素   评释期内，标的公司收入、净利润等增长情况如下：                                                  单元：万元                                        评释期         神色 营业收入                             81,581.39            89,884.35 增长率                                      -              10.18% 营业成本                             68,187.00            76,049.11 增长率                                      -              11.53% 抽象毛利率                              16.42%               15.39% 用度类支拨                             8,357.01             9,550.08 用度率                                10.24%               10.62% 包摄于母公司股东的净利润                      2,531.99             4,097.88 增长率                                      -              61.84% 包摄于母公司股东的净利润率                       3.10%                4.56%   注：用度类支拨包括销售用度、照料用度、研发用度、财务用度及税金及附加。   评释期内，标的公司营业收入及包摄于母公司股东的净利润呈现增长趋势， 主要原因系：标的公司下贱汽车行业发展远景讲究，2024 年汽车行业产销量再 转变高。在此配景下，汽车内饰行业亦呈现增长趋势，讲究的阛阓环境促进标的 公司功绩的增长；标的公司居品具备阛阓竞争力，掌持优质悠闲的客户资源，与 现存客户攀附历久悠闲且陆续开展新车型的攀附，同期也积极引进新客户。   二、阛阓空间及行业竞争气象分析   （一）汽车内饰行业发展赶紧，阛阓空间广袤   跟着阛阓经济的发展与住户收入的不休擢升，消费者对汽车居品的消费需求 逐步升级，对车辆品性与个性化的要求日益提高。手脚影响汽车驾乘体验及好意思不雅 性、郁勃性、环保性的要津部件，汽车表里饰是消费者最容易感知的汽车零部件。 消费者不休升级的需求，推动了表里饰件等对车辆品性及豪华感营造方面具关系 键作用的零部件单车价值量的擢升。在汽车工业和国民经济陆续发展的拉动下， 我国汽车表里饰阛阓容量已进取千亿级别范畴，日益高端化的消费需求也为汽车 饰件行业提供更广袤的发展空间。   根据中国汽车工业协会的数据统计，2024 年我国汽车产销量分离为 3,128.2 万辆和 3,143.6 万辆，同比分离增长 3.7%和 4.5%，产销量再转变高，陆续位居 全球第一，占全球汽车制造业的阛阓份额不休上升。其中，新能源汽车进入高速 增历久，成为国内整车产量上升的主要能源。根据中国汽车工业协会的数据，2024 年，中国新能源汽车产量 1,288.80 万辆，较上年同比增多 34.43%，产销量均突 破 1,000 万辆，一语气 10 年位居全球第一。   受汽车产销量飞腾影响，汽饰行业同步高速发展。根据中国评释大厅网讯， 饰行业阛阓深度计议与战术磋磨分析评释》预测数据，2029 年瞻望全球汽车内 饰阛阓范畴将增至 2,060 亿好意思元。从地区散布来看，亚太地区是全球最大的汽车 内饰阛阓，占据了约 40%的阛阓份额。中国、日本和印度是该地区的主要阛阓， 主要受益于庞杂的汽车消费需乞降制造基地。   （二）行业竞争气象   从国内汽车内饰阛阓的竞争态势来看，该阛阓呈现出“一超多强”的方法。 原土内饰件的主要参与者包括华域汽车、宁波华翔、新泉股份、一彬科技、常熟 汽饰及岱好意思股份等多家企业。自 2013 年华域汽车完成对伟世通旗下延锋汽饰 50% 股权的收购，进而完毕对延锋汽饰的全资控股后，国内汽车内饰行业的竞争方法 逐步形成了“一超多强”的局面。除了华域汽车之外，其他内饰件企业的阛阓份 额均未进取 10%，举座阛阓结构相对分散，标的公司具有较大的阛阓拓展空间。   此外，客户需求升级和行业工夫改造正在重塑汽车内饰行业的竞争方法。低 端大家化汽车内饰件阛阓竞争热烈，由于该阛阓工夫门槛相对较低，引诱了繁多 参与者，阛阓竞争方法较为分散、集聚度较低，且靠近原材料成本波动的挑战。 高端汽车内饰阛阓中，具备较强的工夫开发、出产工艺改进和居品品性照料才能 的公司偶而占据有益阛阓面位。这些阛阓参与者偶而精确驾御客户需求，陆续推 出具有转变性、好意思不雅性、高质地的居品。改日跟着汽车电动化和智能化的发展， 汽车内饰行业将陆续加速转型，倨傲消费者对高品性内饰的需求，推动行业向环 保材料与可陆续制造、智能化交互体验以及个性化定制与高端质感需求标的发展。   总体来看，国内汽车内饰件行业远景乐不雅，增长后劲较大，同期阛阓竞争较 为热烈，高端居品需求增长，为具备较强开发才能和研发才能的企业发展带来了 机遇。标的公司将陆续擢升转变和研发才能，完善居品布局，倨傲客户个性化需 求，不休开拓阛阓、擢升阛阓占有率。   三、标的公司在手订单、新车型定点情况、与主要客户攀附的可陆续性、 新客户开拓筹备   （一）在手订单情况   根据标的公司的销售模式，一般情况下最先需通过客户验厂及居品定点，产 品定点完成后，客户下发定点奉告单，奉告单中仅商假寓品型号及销售单价。在 客户尔后有订单需求时，会与标的公司签订年度定点条约，条约中也仅商定销售 单价，不会商定年度销售数目。对于推行需求数目，客户会以周或月等为单元向 公司发送出产筹备或采购订单，上述出产筹备和采购订单的周期较短，较难反应 标的公司全年度的销售情况。为愈加合理响应改日年度销售情况，标的公司依据 客户历史年度销量及客户提供确当年预测汽车销量，乘以定点奉告单/条约中所 约订价钱，最终细则量纲估算金额。   现在，标的公司与奇瑞汽车、上汽集团等主要客户均签订了年度定点条约。 结尾 2025 年 5 月 31 日，标的公司已签订年度定点条约的神色悉数 96 个，情况 如下：           客户称号                       攀附神色数目（个）           奇瑞汽车                                        56           上汽集团                                        19           比亚迪                                          6           其余客户                                        15            悉数                                         96   注：标的公司合并个定点条约触及多个居品，洽商到本次功绩预测基于不同居品分离考 虑，故神色数目按照居品类型分离统计加总。   上述定点条约可产生的收入已能袒护标的公司 2025 年度收入预测，且 2025 年标的公司仍在陆续开拓新址品、新客户，瞻望改日神色范畴将进一步增多。   （二）新车型定点情况   根据标的公司现存的销售量纲数据，标的公司积极开拓老客户新车型并同期 引进新客户车型，标的公司瞻望 2025 年新车型可完毕收入的神色情况如下： 主机厂        对应主要车型               类型       根据最新量纲估算金额                                 副台               3,228.09                                 副台                375.00                                 门板               3,471.59 客户 A    车型 A、车型 B、车型 C          立柱                495.94                                 立柱                282.00                                 门板                 74.00                                 立柱               3,239.46 客户 B   车型 D、车型 E、车型 F、车型   立柱（含立柱侧围）             4,788.00 主机厂       对应主要车型                 类型     根据最新量纲估算金额              G                   立柱                    478.64                                  立柱                    114.66                                  门板                   4,440.00                             立柱（含立柱侧围）                 4,860.00                                  副台                    828.51                                  副台                   3,735.00                                  副台                   2,730.94 客户 C      车型 H、车型 I                                  门板                    711.00                                  副台                    585.29                                  副台                    495.10                  悉数                                  34,933.22   新增的定点神色占标的公司全部定点神色收入比重进取 30%，定点神色以副 台、立柱等居品为主，主要客户为客户 A、客户 B 及客户 C。再行增定点神色情 况来看，标的公司获取新神色才能较强，与下搭客户历久深度攀附。   （三）与主要客户攀附的可陆续性   标的公司通过主要客户认证，进入及格供应商名录后早先量产销售。标的公 司与主要客户早先攀附的时候较早，历久以来已建立讲究的攀附关系，攀附情况 如下：   主要客户        进入供应商名录时候               早先量产销售时候   奇瑞汽车             2006 年               2007 年 9 月   上汽集团             2017 年               2018 年 8 月   理念念汽车             2022 年               2022 年 5 月   祯祥汽车             2011 年               2012 年 3 月   江淮汽车             2013 年               2015 年 5 月 万辆，月销量环比完毕陆续增长。成绩于下贱汽车销量的增长，标的公司邻接了 大批来自奇瑞汽车及上汽集团的订单，出产包括主副姿首板、门柱、立柱等在内 的品性汽车内饰件，带动标的公司业务量的大幅擢升，完毕了销售额的权臣增长。 结尾 2025 年 5 月 31 日，标的公司与奇瑞汽车攀附 56 个居品神色，与上汽集团 攀附 19 个居品神色。   综上，标的公司深耕乘用车阛阓，与主要客户奇瑞汽车、上汽集团等国内主 要的自主品牌整车厂建立了深厚的历久攀附关系，改日汽车销售增长将带动标的 公司业务的陆续擢升，标的公司与主要客户的攀附具备可陆续性。   （四）新客户开拓筹备   评释期内，标的公司新增主要客户包括比亚迪，2024 年比亚迪“海豹”车 型联系居品已形成收入 725.97 万元。现在，标的公司已与比亚迪签立定点条约， 改日主要针对“比亚迪夏”“腾势 D9”“海豚”“散伙舰”等车型伸开攀附。 根据公开数据显现，比亚迪的新能源汽车销量位居 2024 年新能源车企销量第一， 末端客户的新能源汽车阛阓占有率较高，频年销量增长较快。此外，标的公司正 在积极拓展的客户还包括长安等主机厂商，该些车企均具有较高的阛阓份额和较 好的发展潜质，为标的公司改日收入增长提供了保险和发展空间。因此，标的公 司具备明确积极的客户开发筹备。   四、标的公司的竞争优裂缝分析   （一）上风分析   标的公司具备优质悠闲的客户资源上风，基于整车结构的复杂性和严苛的安 全性要求，整车制造厂商在采用汽车内饰件供应商的过程中，需要对供应商在研 发才能、工艺工夫、成本管控、居品性量、产能配合、寄托才能和售后服务等多 方面进行抽象评估认定，认证表率复杂且周期较长。唯有通过严格且系统性认证 的汽车内饰件供应商才能进入整车厂商的供应链体系，因此一朝进入供应链体系 并形成矫健的供应关系后，两边时常会建立历久的攀附关系。   标的公司深耕汽车内饰件阛阓多年，凭借较强的工艺工夫、讲究的居品性量 和更快的服务响应速率，公司缓缓通过奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、理念念汽车、 江淮汽车等多家闻明整车厂商一级供应商的体系认证，并与主要客户形成了陆续 悠闲的攀附关系。   根据我国汽车产业集群近况及整车厂商对汽车零部件居品就近配套的要求， 标的公司有序鼓吹出产基地战术布局，包括常州、芜湖、郑州、湘潭、安庆、合 肥、宁德等出产基地，近地化平直配套主要客户。通过合理的出产基地布局，缩 短与整车厂商的距离，完毕批量、快速、实时供货，有用倨傲了客户对供货实时 性等要求，切实提高运营效用，权臣约束物流成本。   由于汽车饰件居品匹配车型差异，跟着车型换代不休加速，客户多有个性化 需求，便要求供应商偶而根据不同的车型联想参数，快速提供配套居品的联想方 案，并根据客户的反馈见识进行优化，按照公司的开发历程进行试制和范畴化生 产。标的公司组织机构层级精简，客户信息能在决策层、工夫层和出产层之间进 行快速和有用的传递，为公司创造了对客户需求的快速响应上风。无邪的反应机 制使得标的公司偶而快速响应客户对居品的见识反馈，从而增多公司的竞争上风 与客户粘性。   标的公司历久坚持“承袭客户郁勃，完毕攀附共赢”的企业价值不雅，在陆续 的客户服务过程中，凭借“三快一盯”的企业文化，偶而第一时候组织联系部门 与客户对接。在同步开发门径，偶而快速响应客户及阛阓最新需求，完成联想的 优化；在出产及供货门径，通过缜密化的排序约束出产周期；在售后门径，实时 追踪客户见识和居品使用情况并形成问题库，为后续开发累积训戒。标的公司各 部门之间的有用对接配合并提供实时、优质的服务使公司赢得了更多客户招供， 为其建立起讲究的品牌和阛阓声誉。   标的公司手脚高新工夫企业，高度喜欢工艺工夫的开发和擢升，通过自主研 发建立了涵盖造型结构联想、样件开发、模具定制、居品制造、老师测试等多方 面的工夫体系，先后被认定为江苏省汽车内饰工程工夫计议中心、江苏省企业技 术中心、江苏省工业联想中心。标的公司掌持多款老到主姿首板、副姿首板、门 护板、立柱等居品的开发和量产工夫，在出产中泛泛应用阴模成型、双色注塑、 高光注塑、激光弱化、铣刀弱化、红外焊合、热铆焊合、等离子处理、高光喷涂 等先进工艺，并先后引进国表里先进的出产征战，有用提高出产效用、加速阛阓 响应速率，倨傲公司战术发展需要。   标的公司具备圆善的、并经整车厂招供的质地照料体系，先后通过了 ISO9001:2000 质地照料体系认证、QS9000 质地照料体系认证、ISO/TS16949 质 量照料体系认证、中国质地认证中心的 CCC 认证、国度 CNAS 实验室认证。同 时标的公司还建立了全面质地照料体系和居品检测体系，确保公司为下贱整车厂 陆续提供质地悠闲的配套居品。   （二）裂缝分析   相较于同行业上市公司，标的公司举座业务及财富范畴相对较小，对于行业 的影响力相对有限，此外标的公司现存客户集聚程度高，改日标的公司将积极研 发新址品、开拓新客户，擢升业务范畴，提高客户及居品的多元化程度。   综上，标的公司现在所处汽车内饰行业发展赶紧、阛阓空间广袤，同期标的 公司与下搭客户已建立深度历久攀附，有饱和的在手订单，同期积极开拓新客户， 研发新址品，因此改日功绩陆续增长具备合感性。   五、收益法评估中收入、毛利率、折现率等主要参数的预测依据，预测期 功绩较评释期出现较大幅度增长的合感性，本次交易作价的公允性   （一）敏锐性分析气象   本次对标的公司营业收入、毛利率及折现率按照竣工值增减值变动进行测算， 分析变动后的评估值变化，具体情况如下：   以当前预测的改日各期收入增长率为基准，假定改日各期各业务收入增长率 变动率均一致，其他因素、数据均保持不变，收入增长率变动对收益法评估值的 敏锐性分析如下：                                                                    单元：万元          变动前指       变动后指                                            收入增长率每                 收入增长率每  变化       标（以        标（以                                 评估值                                 评估值        0.5%变动评                0.5%变动评估  幅度      2029 年为    2029 年为                              变动率                                            估值变动金额                    值变动率            例）         例）           变动前指       变动后指                                             收入增长率每                  收入增长率每  变化        标（以        标（以                                 评估值                                  评估值        0.5%变动评                 0.5%变动评估  幅度       2029 年为    2029 年为                              变动率                                             估值变动金额                     值变动率             例）         例）  -0.50%      3.63%      3.13%   48,300.00      2,200.00    -4.36%       4.36%  -1.00%      3.63%      2.63%   46,100.00      2,200.00    -8.71%       4.36%  -1.50%      3.63%      2.13%   43,900.00      2,200.00   -13.07%       4.36%    从上表可见，改日各业务收入增长率每增减 0.5%对评估值的影响平均约为    以当前预测的改日各期毛利率为基准，假定改日各期预测营业收入保持不变、 毛利率各期变动率均一致，毛利率变动对收益法评估值的敏锐性分析如下：                                                                      单元：万元           变动前指       变动后指                                                毛利率每                    毛利率每  变化        标（以        标（以                                 评估值                                 评估值         0.5%变动评估                0.5%变动评估  幅度       2029 年为    2029 年为                              变动率                                              值变动金额                     值变动率             例）         例） -0.50%      14.72%     14.22%   48,400.00      2,100.00    -4.16%       4.16% -1.00%      14.72%     13.72%   46,200.00      2,200.00    -8.51%       4.35% -1.50%      14.72%     13.22%   44,100.00      2,100.00   -12.67%       4.16%    从上表可见，改日各业务毛利率每增减 0.5%对评估值的影响平均约为    以当前继承的改日各期折现率为基准，假定收益法评估模子中的其他参数保 持不变，折现率变动对收益法评估值的敏锐性分析如下：                                                                                   单元：万元            变动前指       变动后指                        折现率每 0.5%                      折现率每  变化                                                                  评估值           标（以 2029   标（以 2029        评估值          变动评估值变                        0.5%变动评  幅度                                                                  变动率            年为例）       年为例）                          动金额                         估值变动率  -0.50%     10.00%          9.50%   54,900.00           4,400.00      8.71%          8.71%  -1.00%     10.00%          9.00%   59,700.00           4,800.00     18.22%          9.51%  -1.50%     10.00%          8.50%   65,100.00           5,400.00     28.91%         10.69%    从上表可见，改日各业务折现率每增减 0.5%对评估值的影响平均约为    （二）收入、毛利率、折现率等主要参数的预测依据，预测期功绩较评释 期出现较大幅度增长的合感性    标的公司主营业务汽车饰件总成居品主要包括副姿首板、立柱、门板、姿首 板过火他居品。其中，副姿首板、立柱、门板及姿首板均继承数目、单价的模式 进行预测。标的公司在汽饰行业深耕多年，具有历久悠闲攀附的下搭客户。每年 会基于与客户签订的定点条约进行销售量纲分析，结合标的公司历史年度居品的 销售气象，并抽象洽商对标的公司现已签订的条约、本年度已完毕的销售气象及 行业气象，标的公司的营业收入预测具有合感性；而主营业务收入中的其他类产 品主如若外饰、模具等居品的销售，联系居品较为脱落，标的公司亦不存在增多 联系居品销售的筹备，历史年度中其他业务收入举座处于下落状态，瞻望改日年 度联系收入将会进一步下落。    经上述分析，预测期各期的营业收入预测情况如下：                                                                                 单元：万元 神色\年份          2025 年          2026 年             2027 年           2028 年        2029 年 营业收入           105,287.60      120,391.91         134,606.04       145,784.45    151,069.79  增长率              17.14%            14.35%           11.81%            8.30%         3.63%    对于 2025 年至 2027 年的收入预测，经标的公司对已定点神色伸开分析，其 现存定点神色收入基本可袒护收入预测，同期标的公司正在积极引进老客户新车 型和新客户车型，预测收入具有可完毕性。 慎预测收入增速从 11.81%下落至 3.63%，即 2027 年至 2029 年标的公司预测收入 复合增长率为 5.94%，永续期收入的增长率为 0，预测期内功绩增长的幅度具有 合感性。    本次评估对副姿首板、立柱、门板及姿首板继承原材料、东说念主工、制造用度分 拆预测，其他类居品基于历史期毛利率平均水平进行预测。    （1）原材料预测    根据近两年采购气象分析，标的公司采购单价抽象呈现下落趋势，主要采购 原材料下落比例进取 5%。标的公司主要居品原材料组成具有一致性，均触及塑 料粒子类、面料类、化工类、外协件类过火他原材料，其中塑料粒子类及外协件 类占比较高。    根据公开数据统计，塑料粒子类主要包括 PP 塑料（聚丙烯）、ABS 塑料（丙 烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）等联系居品的采购单价呈现下落趋势，2025 年以来， PP 塑料价钱由约 7,600 元/吨下落至约 7,500 元/吨，ABS 塑料价钱由约 12,000 元 /吨下落至约 9,500 元/吨。    外协件类原材料系标的公司援救进行对外采购，历史年度价钱较为悠闲，未 来年度瞻望跟着采购量增多，将取得更多的单价上风。因此，本次评估结合原材 料采购单价的下落趋势，以及改日年度居品销量及增长率对原材料采购成本进行 预测，合安妥前阛阓行情，具有合感性。    （2）东说念主工用度预测    标的公司东说念主工用度主要包括出产东说念主员的工资、社保和公积金等。标的公司对 于劳能源需求较高，跟着收入范畴的扩大，职工东说念主数瞻望呈现增长气象。同期， 标的公司历史年度东说念主均薪酬呈现增长气象，改日年度瞻望保持进一步的松弛增长。    （3）折旧摊销   标的公司折旧摊销主要包括出产东说念主员使用的固定财富折旧，以及无形财富和 历久待摊用度的摊销。标的公司改日年度存在进一步的产能扩展筹备，结合标的 公司本人的本钱性支拨筹备，预测改日计入营业成本的折旧和摊销金额。   （4）其他制造用度   标的公司其他制造用度主要包括劳务费、企业出产发生的能源费等。联系费 用与收入关联性高，故参考历史年度其占收入的比例情况，改日按照该比例结合 收入进行预测。   对于其他居品，历史年度毛利率下落，预测 2025 年将进一步下落，改日维 持悠闲，本次按照固定的毛利率进行预测。   经过上述测算，标的公司预测毛利率情况如下：                                                                              单元：万元 神色\年份         2025 年       2026 年            2027 年        2028 年             2029 年 营业成本          89,371.76    102,324.87        114,471.33     124,158.61        128,836.70  毛利率            15.12%        15.01%            14.96%            14.83%         14.72%   预测期标的是公司毛利率数呈下落趋势，主如若洽商到现在行业竞争相对较 为热烈，抽象洽商标的公司收入增长后的范畴效应，仍继承相对严慎的预测。   参考标的公司同行业可比公司频年来销售毛利率情况，具体对比如下：                                                                                单元：%                                                           销售毛利率   证券代码                    证券称号               平均值                                         20.49                      22.41   举座来看，标的公司预测毛利率低于同行业可比公司水平，历史年度标的公 司毛利率较低，主如若受到年降政策及产能应用率不及的影响。   ①汽配行业年降政策   整车厂处于汽车产业链尖端，对于汽车零部件供应商具有较强的议价才能， 是以汽车零部件价钱跟着配套车型的人命周期呈逐年下落的趋势。评释期内，标 的公司部分心色应整车厂要求降价，导致该神色毛利率有所约束；   ②部单干厂产能应用率不及   标的公司在湖南湘潭、常州邹区等地的工场尚处产能爬坡阶段，所出产居品 分管的固定成本较大，导致 2024 年度部分心色毛利率较低。   年降机制是汽车零部件行业渊博存在的情况，跟着企业改日收入飞腾，同期 居品设变、新增定点神色增多，亦会在一定程度上约束年降机制对公司举座功绩 的影响。同期，跟着企业新神色的增多，产能应用不及的问题将会在改日得以缓 解。   综上，本次预测毛利率低于标的公司本人历史年度及行业平均水平，举座预 测较为严慎，具有合感性。   本次收益法评估继承企业解放现款流折现模子，考中加权平均本钱成本 （WACC）手脚折现率，计较公式如下：                                      ?          ?             ???? = ?? × (1 ? ?) ×       + ?? ×                                     ?+?        ?+?   影响折现率的要津因素包括无风险利率（Rf）、阛阓风险溢价（Rm－Rf）、 贝塔系数（β）、特定风险答谢率（ε）、本钱结构比率（D/E）及付息债务本钱 成本（Rd）。   （1）对于无风险答谢率（Rf），本次评估根据中央国债登记结算有限背负 公司编制，并在中国债券信息网发布的数据，评估基准日十年期国债的到期收益 率为 1.68%，故本次评估以 1.68%手脚无风险利率。   （2）对于阛阓风险溢价（Rm－Rf），本次评估继承中国证券阛阓指数和国 债收益率弧线的历史数据计较中国的阛阓风险溢价。最先，考中中证指数有限公 司发布的能较全面响应沪深两市股票收益水平的沪深 300 净收益指数的年度数 据，继承几何平均法，分离计较近十年各年自基日以来的年化股票阛阓收益率。 其次，考中中央国债登记结算有限背负公司编制，并在中国债券信息网发布的十 年期国债到期收益率的年度数据，手脚近十年各年的无风险利率。再次，快要十 年各年自基日以来的年化股票阛阓收益率与当年的无风险利率相减，得到近十年 各年的阛阓风险溢价。终末，快要十年各年的阛阓风险溢价剔除最大值和最小值 之后进行算术平均，得到本次评估继承的阛阓风险溢价为 6.06%。   （3）对于贝塔系数（β），根据汽车内饰行业可比上市公司带财务杠杆的 β 系数、企业所得税率、本钱结构比率等数据。其中，同行业可比公司包括常熟汽 饰、新泉股份、岱好意思股份及一彬科技，不雅测时候范围由 2021 年 12 月 31 日至 2024 年 12 月 31 日，计较周期为月，收益率计较方法继承对数收益率，加权方式为算 数平均。经计较得到评估对象的 β 系数 βL＝1.231。   （4）对于特定风险答谢率（ε），本次评估采用打分的方式，在抽象洽商标 的公司的风险特征、企业范畴、主要客户依赖、财务气象等因素与所采用的同行 业可比公司的差异后，主要依据评估训戒判断后细则：   标的公司财富和策划范畴等相对于同行业可比公司较小，在行业竞争、抵挡 策划风险等方面存在一定裂缝，该方面的特定风险答谢率取 1%；   标的公司的客户结构较为单一，相较于同行业可比公司，其策划受到单一客 户影响较大，在客户资源上存在一定裂缝，该方面的特定风险答谢率取 1%；   标的公司基准日存在较多的欠债，相较于同行业可比公司，标的公司存在较 大的偿债压力，在偿债才能上存在一定裂缝，该方面的特定风险答谢率取 1%；   标的公司为非上市的民营企业，在策划照料才能方面与里面戒指愈加健全、 照料团队专科化水平更高的同行业可比公司比拟有一定差距，标的公司在策划管 理才能上存在一定裂缝，该方面的特定风险答谢率取 1%。   综上，本次评估细则个别风险为 4%。   （5）本钱结构比率（D/E）参考标的公司本人本钱结构。经过计较，标的公 司本人本钱结构比率（D/E）为 40.00%。   （6）付息债务本钱成本（Rd）取评估基准日标的公司推行平均付息债务利 率测算，具体情况如下：                                                          单元：万元     管帐科目        发诞辰期            到期日        年利率     账面价值        年利息     短期借款        2024/6/5        2025/6/3   2.55%    2,000.00   51.00        管帐科目                    发诞辰期              到期日           年利率      账面价值        年利息        短期借款                     2024/8/6         2025/8/5       3.10%    1,000.00    31.00        短期借款                    2024/8/19       2025/8/19        3.20%    1,500.00    48.00        短期借款                    2024/10/25    2025/10/17         3.20%    1,500.00    48.00        短期借款                    2024/1/24       2024/7/15        2.90%    1,000.00    29.00        短期借款                    2024/7/11     2024/12/30         2.90%     980.00     28.42        短期借款                    2024/7/22       2025/7/21        2.90%        5.00     0.15        短期借款                    2024/3/12       2025/3/11        2.85%    1,000.00    28.50        短期借款                    2024/12/24      2025/5/29        2.40%    1,000.00    24.00        历久借款                     2022/4/8     2028/11/21         2.85%    5,201.23   148.24    一年内到期的非流动欠债                 2024/12/31    2028/11/21         2.90%    1,114.55    32.32    一年内到期的非流动欠债                 2024/12/31    2028/11/21         2.65%    1,000.00    26.50    一年内到期的非流动欠债                 2024/12/31    2028/11/21         2.65%    1,000.00    26.50    一年内到期的非流动欠债                 2024/12/31      2025/3/19        3.20%     996.00     31.87    一年内到期的非流动欠债                 2024/12/31      2025/5/22        3.20%     996.00     31.87                                悉数                                       20,292.78   585.37                                     平均利率                                            2.88%      经测算，付息债务本钱成本（Rd）细则为 2.88%。      将上述参数代入加权平均本钱成本的计较公式，计较得出标的公司的加权平   均本钱成本如下：      WACC＝Rd×(1－T)×D/(D＋E)＋Re×E/(D＋E)           ＝2.88%×(1－17.40%)×28.6%＋13.1%×71.4%           ＝10.0%      经查询，频年来可比交易案例的折现率情况如下：                                   无风险报    阛阓风险溢   特定风险调    案例情况         评估基准日                                                           折现率 WACC                                   酬率（Rf） 价（Rm－Rf） 整系数（ε） 华达汽车科技股份有 限公司刊行股份及支 付现款购买江苏恒义       2023/10/31             2.63%                6.87%       2.50%           10.55%  工业工夫有限公司 盛德鑫泰新材料股份 有限公司购买江苏锐          2023/3/31           2.85%                6.63%       2.50%   10.86%-10.93% 好意思汽车零部件有限公                                 无风险报    阛阓风险溢   特定风险调    案例情况           评估基准日                                               折现率 WACC                                 酬率（Rf） 价（Rm－Rf） 整系数（ε）   司 51.00%股权 芜湖长信科技股份有 限公司刊行股份及支 付现款购买长信新显 广东香山衡器集团股 份有限公司刊行股份 购买宁波均胜群英汽          2022/6/30      2.28%   7.13%、6.71%   2.65%、2.7%           10.63% 车系统股份有限公司 上海保隆汽车科技（安 徽）有限公司购买上海 龙感汽车科技有限公   司 55.74%股权 西上海汽车服务股份 有限公司购买廊坊京 川金属成品有限公司 广东香山衡器集团股 份有限公司现款收购 宁波均胜群英汽车系          2020/9/30      3.15%         5.83%         4.66%          10.80% 统股份有限公司 51%        股份          平均数                      2.92%        6.67%    3.34%-3.35%   11.28%-11.29%    标的公司            2024/12/31     1.68%        6.06%         4.00%          10.00%       经测算，本次细则个别风险为 10.00%，相对低于可比交易案例信息。本次   继承本财帛富加权平均成本模子（WACC）细则折现率，与可比交易案例的考中   方法一致；标的公司折现率取值中的无风险收益率、阛阓风险溢价相对较低，特   定风险诊治系数相对较高。       特定风险诊治系数系为标的公司本人特定因素导致的非系统性风险的答谢   率,本次评估已充分洽商联系影响，处理较为严慎。无风险收益率及阛阓风险溢   价受基准日时点外部宏不雅坏境影响，按摄影同取值口径，统计不同基准日时点十   年期国债的到期收益率气象，具体情况如下：                 基准日                              十年期国债到期收益率             基准日                     十年期国债到期收益率    由此可见，可比案例基准日时点，十年国债到期收益率均高于基准日时点收  益率，举座差异在 1.01%至 1.47%之间。剔除联系影响，本次评估折现率取值在  合理范围内。    按摄影同取值口径（即前述对于阛阓风险溢价的取值过程），统计不同基准  日时点阛阓风险溢价的气象，具体情况如下：             基准日                        阛阓风险溢价    洽商到评估基准日无风险利率、阛阓风险溢价下落的联系影响，本次评估折  现率取值在合理范围内。    综上，收益法评估中收入、毛利率、折现率等主要参数的预测依据取值合理，  预测期功绩较评释期出现较大幅度增长具有合感性。    （三）本次交易作价的公允性    本次交易继承收益法手脚评估论断，评估论断对应的静态市盈率为 12.32 倍，  市净率为 2.04 倍。同行业可比交易案例的估值倍数如下表所示：                                                       动态市盈率                            交易完  交易买方             交易标的              市盈率      市净率      （功绩承诺                            成时候                                                       对赌首期） 江苏奥力威传感高     博耐尔汽车电气系统     2024 年  科股份有限公司     有限公司 24%股权      9月 保定乐凯新材料股     成皆航天模塑股份有     2023 年   份有限公司       限公司 100%股权    11 月 广东香山衡器集团     宁波均胜群英汽车系     2020 年  股份有限公司      统股份有限公司 51%    12 月                                                       动态市盈率                            交易完  交易买方         交易标的                  市盈率      市净率      （功绩承诺                            成时候                                                       对赌首期）                 股权 广东东箭汽车科技   广东维杰汽车部件制       2021 年  股份有限公司    造有限公司 100%股权     12 月 广东顺威精密塑料   顺威股份收购江苏骏       2024 年  股份有限公司       伟 75%股权       10 月 华达汽车科技股份   江苏恒义工业工夫有       2025 年   有限公司      限公司 44.00%股权     3月             平均值                      39.48     2.18      16.14             中位数                      37.14     2.32      17.34             最大值                      72.11     3.08      21.78             最小值                      10.03     1.46      10.59    注：市盈率=基准日 100%股权评估值/评估基准日前一年度归母净利润（或  净利润），如评估基准日为 12 月 31 日，则取当年数据；市净率=基准日 100%  股权估值/评估基准日包摄于母公司系数者的净财富；动态市盈率=基准日 100%  股权估值/功绩承诺对赌首期归母净利润（或净利润）。    如上表所示，本次评估论断的市盈率和市净率处于同行业可比交易案例的市  盈率和市净率范围内，低于同行业可比交易平均值，本次交易作价具有公允性。    六、寥寂财务照应人核查过程及核查见识    （一）核查表率  攀附气象，了解标的公司的销售模式过火收入的可完毕性；  汽车内饰行业的发展情况、行业竞争情况，对企业的竞争上风、裂缝等进行比较  分析；  客户需求增长原因及客户导入气象；  告期内财务方针对比，查阅原材料采购价钱的阛阓公开数据、公司财富折旧摊销  政策、改日本钱性支拨筹备、过火他用度历史数据及改日变化；并统计对比同行 业上市公司同期销售毛利率、可比交易案例的折现率情况、估值倍数情况等。      （二）核查见识   经核查，寥寂财务照应人合计： 续攀附的才能。同期结合标的公司的在手定点条约、新车型定点神色和新老客户 攀附气象，偶而撑持其收入的完毕； 绩预测合适行业增长的推行气象； 响应上风及工艺工夫和质地等上风。同期，因标的公司财富范畴相对较小，客户 集聚程度高和偿债压力大等策划裂缝。本次评估已洽商联系上风对于收入、利润 增长的影响，同期在折现率预测中已洽商裂缝影响； 务策划情况、改日客户及新车型定点神色、行业发展情况等进行预测，具有合理 性； 单情况和改日发展筹备，本次交易作价的估值倍数处于同行业可比交易案例的合 理区间范围内，本次评估结果具有公允性。   问题 5、其他   请上市公司全面梳理“首要风险请示”各项内容，卓绝首要性，增强针对性， 强化风险导向，按照进军性进行排序。同期，请上市公司关留心组央求受理以来 关系该神色的首要舆情等情况，请寥寂财务照应人对上述情况中触及该神色信息披 露的信得过性、准确性、圆善性等事项进行核查，并于回复本审核问询函时一并提 交。若无首要舆情情况，也请赐与书面说明。   【回复】   一、请上市公司全面梳理“首要风险请示”各项内容，卓绝首要性，增强 针对性，强化风险导向，按照进军性进行排序   上市公司已对重组评释书中“首要风险请示”及“第十三节 风险因素” 各 项内容进行全面梳理，并对风险揭示内容作进一步完善，以卓绝首要性，增强针 对性，强化风险导向，并将各项风险因素按照进军性的原则从新排序。   二、请上市公司关留心组央求受理以来关系该神色的首要舆情等情况，请 寥寂财务照应人对上述情况中触及该神色信息泄漏的信得过性、准确性、圆善性等 事项进行核查，并于回复本审核问询函时一并提交。若无首要舆情情况，也请 赐与书面说明   （一）首要舆情情况   自本次重组央求得到深圳证券交易所受理至本回复出具日，上市公司及寥寂 财务照应人陆续柔柔媒体报说念，并通过网络检索等方式对本次重组联系的舆情进行 了核查。经自查，联系媒体报说念不存在对神色信息泄漏信得过性、准确性、圆善性 提倡质疑的情况，不存在首要舆情情况。   （二）寥寂财务照应人核查表率和核查见识   通过网络检索等方式对自上市公司本次重组央求受理日至本回复出具日相 关媒体报说念的情况进行检索核查，对检索得到的媒体报说念内容进行阅读和分析， 并对比了本次交易央求联系文献。   经核查，寥寂财务照应人合计：   自本次重组央求受理日至本回复出具日，不存在关系本次交易的首要舆情或 媒体质疑，未出现与本次交易联系信息泄漏存在首要差异或者所涉事项可能对本 次交易产生首要影响的首要媒体报说念或阛阓别传，亦未出现媒体等对公司本次交 易信息泄漏的信得过性、准确性、圆善性提倡质疑的情况。   （以下无正文）         附表一：本次交易的交易对方出资结构穿透表                                                                                      与参与本次交易的                        出资比例      合伙东说念主/   初度取得         出资   资金   是否依然   是否为最   最终持有东说念主 序号       合伙东说念主/股东称号/姓名                                                                 其他关系主体是否                         （%）      股东类型   权益时候         方式   起首   足额出资   终持有东说念主     性质                                                                                       存在关联关系                                                                                      是，江苏科达推行控          常州优融汽车科技有限公               司                                                                                          企业                                                                                      是，江苏科达推行控                                                                                      制东说念主、常州优融股                                                                                      东、上海迈环施行事                                                                                         务合伙东说念主                                                                                      是，常州优融股东、                                                                                       东说念主，石建新配偶                                                                                      是，石建新及史红芬                                                                                          之子                                                                                      是，江苏科达推行控          上海迈环企业照料合伙企            业（有限合伙）                                                                                          企业          浙江万里扬企业照料有限              公司          芜湖华安战新股权投资基          金合伙企业（有限合伙）          华安嘉业投资照料有限公               司                                                                                       与参与本次交易的                         出资比例      合伙东说念主/   初度取得         出资   资金   是否依然   是否为最   最终持有东说念主  序号       合伙东说念主/股东称号/姓名                                                                 其他关系主体是否                          （%）      股东类型   权益时候         方式   起首   足额出资   终持有东说念主     性质                                                                                        存在关联关系           芜湖市繁昌春谷产业投资             基金有限公司           芜湖市繁昌区昌盛产业投                                                         国有控股或              资有限公司                                                            照料主体           安徽省碳中庸基金有限公                司                                                                               国有控股或                                                                               照料主体           芜湖产业投资基金有限公                司           芜湖开阔创业投资有限公                                                         国有控股或                司                                                              照料主体           安徽晶瑞先进制造产业投               伙）           芜湖凤鸣控股集团有限公                                                         国有控股或                司                                                              照料主体           安徽省铁路发展基金股份              有限公司           安徽省投资集团控股有限                                                         国有控股或               公司                                                              照料主体                                                                               国有控股或                                                                               照料主体           安徽省地质勘查基金照料                                                         国有控股或               中心                                                              照料主体                                                                               国有控股或                                                                               照料主体                                                                                            与参与本次交易的                            出资比例      合伙东说念主/   初度取得         出资   资金   是否依然   是否为最   最终持有东说念主   序号        合伙东说念主/股东称号/姓名                                                                    其他关系主体是否                             （%）      股东类型   权益时候         方式   起首   足额出资   终持有东说念主     性质                                                                                             存在关联关系             芜湖中安晶睿先进制造产                限合伙）             安徽省铁路发展基金股份                有限公司             安徽中安本钱照料有限公                   司             安徽省铁路发展基金股份                 有限公司              常州青枫云港投资中心                （有限合伙）             常州钟楼经济开发区青枫                                                          国有控股或             产业指令基金（有限合伙）                                                         照料主体             常州青枫股权投资照料有                                                          国有控股或                  限公司                                                             照料主体             常州星远创业投资合伙企                业（有限合伙）             共青城行远创业投资有限                 公司                                                                                           与参与本次交易的                             出资比例      合伙东说念主/   初度取得         出资   资金   是否依然   是否为最   最终持有东说念主    序号         合伙东说念主/股东称号/姓名                                                                 其他关系主体是否                              （%）      股东类型   权益时候         方式   起首   足额出资   终持有东说念主     性质                                                                                            存在关联关系               宁波中缔榕晟工业科技有                   限公司               上海易津投资股份有限公                    司               上海易津投资照料事务所                 （有限合伙）               常州市超领创业投资合伙                企业（有限合伙）               江苏九域投资照料有限公                    司                                                                               与参与本次交易的                         出资比例   合伙东说念主/   初度取得    出资   资金   是否依然   是否为最   最终持有东说念主 序号        合伙东说念主/股东称号/姓名                                                         其他关系主体是否                          （%）   股东类型   权益时候    方式   起首   足额出资   终持有东说念主     性质                                                                                存在关联关系          资合伙企业（有限合伙）            江苏省信用再担保集团投               资有限公司            江苏省信用再担保集团有                                     国有控股或                 限公司                                        照料主体            江苏省信用融资担保有限                                     国有控股或                背负公司                                        照料主体            南京溧水城市建筑集团有                                     国有控股或                 限公司                                        照料主体            金雨茂物（西藏）创业投              资照料有限公司            金雨茂物投资照料股份有                                     新三板挂牌                 限公司                                         公司            无锡金信创业投资合伙企              业（有限合伙）            金雨茂物（西藏）创业投              资照料有限公司         注 1：上述股权结构详表截止日历为核查基准日（2025 年 5 月 31 日）；         注 2：以上信息基于公开渠说念信息及标的公司提供信息，表中的“-”暗意通过公开渠说念或江苏科达均无法获知其联系信息。 （本页无正文，为领益智造股份有限公司刊行可调换公司债券购买财富并召募配套资金央求的审 核问询函》回复之核查见识>之签章页） 法定代表东说念主或 授权代表：          郁伟君 内核郑重东说念主：          杨晓涛 部门郑重东说念主：          郁伟君 神色主办东说念主：          张贵阳   张跃骞    王亚沁 神色协办东说念主：          欧阳盟   孙志勉    陆雯倩       高嘉诚          张晓伟   徐正森    黄博恒       林哲皓          李慧琪   窦照锋    徐振宇       戴水峰          张啸天                       国泰海通证券股份有限公司                             年   月     日